宏源期货：7月20日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-07-20 08:59:45

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　　宏源期货早评：成交低迷期债缺乏方向

　　要点

　　一、行情回顾。上周五，期债盘中跳水，随后回升，现券收益率小幅下行。5年期主力合约TF1509开盘价96.990 ，最高97.235 ，最低96.810 ，收盘于97.080 ，涨跌幅为0.10%，成交量为4484手，持仓量为18278手。三张合约总成交4803手，总持仓24776手。10年期主力合约T1509开盘价95.750 ，最高95.910 ，最低95.615 ，收盘于95.800 ，涨跌幅为0.10%，成交2088手，持仓19896手。

　　二、资金面。上周五，多数回购利率下行，资金宽松。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行1.9BP至1.2820 %，7天利率下行1.7BP至2.4640 %，14天利率下行0.4BP至2.9420 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.32BP至1.2873 %，14天利率下行2.77BP至2.8974 %，21天利率上行0.59BP至3.1148 %。

　　三、现券市场。TF1509合约的CTD券150014.IB，IRR为2.56%，该券当日收于99.0217，收益率较昨日下行0.5BP；T1509合约的CTD券为150005.IB，IRR为2.38%，该券收于101.1002，收益率较昨日下行1.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.1BP、0.8BP至3.1563%、3.5123%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.1BP至160.23 ，固定利率国债指数上行0.1BP至160.61 。

　　四、财经资讯。

　　1、6月超过一半的大中城市房价环比止跌回升，但房价分化依然非常明显：一线城市房价涨幅远高于二、三线城市；三线城市房价仍然下降。

　　2、习近平：在长春座谈会听取对振兴东北地区等老工业基地和“十三五”时期经济社会发展的意见和建议。

　　3、央行主管金融时报刊文：经济下行底部已大体成型。

　　4、在国务院层面的统一部署之下，包括商务部、海关总署、税务总局等在内的多部门将合力出手，采取各项措施千方百计稳定进出口增长。

　　五、结论及投资建议。6月份工业增加值超市场预期，连续三个月反弹，经济短期企稳而可持续性有待观察；房价稳中向上，销售暖意有望持续；金融数据超预期，信贷投放扩张，对市场形成一定压制，关注其持续性，未来宽货币与宽信贷仍将联合发挥作用；公共财政收支同步回升，稳增长推动基建投资回升，财政政策需继续维持相对扩张的态势；下半年，CPI受基数影响将逐渐走高，预计均值为1.7%；据悉财政部考虑第三批债务置换，供给压力再掀波澜；银行间市场对外开放再进一步，境外央行等组织有望介入，增加国内债券需求。上周五，期债盘中跳水，随后回升，成交清淡；外资行早盘购买长债推动10年起国债收益率小幅下行。预计经济筑底的现状料仍将持续，期债在多空之间摇摆，短线操作，控制仓位。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红

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