宏源期货：7月20日商品期货早报

　　第1页: 减产规模扩大，黑色反弹不易第2页: 成交低迷 期债缺乏方向第3页: 美通胀继续向上修复 贵金属继续走弱第4页: 棉花近日偏多第5页: 铜价或下探5400的关键支撑第6页: 油脂油料多单谨慎继续

　　宏源期货早评：美通胀继续向上修复 贵金属继续走弱

　　 要点：

　　1、上周五外盘金银价格破位下行，市场成交持仓相对平稳。纽约黄金主力合约开盘1144.3美元/盎司，收盘1132.3美元/盎司，涨幅为-1.01%，盘中交投区间介于1129.6 - 1144.5美元。纽约白银主力合约开盘14.955美元/盎司，收盘14.81美元/盎司，涨幅为-0.90%，盘中交投区间介于14.795 - 15.005美元。

　　2、7月17日，SPDR黄金ETF持仓为22385184.15 盎司(-373803.62)。iShares白银ETF持仓量为328834516.2 盎司(+1241505.2)。

　　3、上周五，纽约金库存减少48282.46盎司，总库存量为7,828,512.93盎司。纽约银库存增加470993.28盎司，总库存量为178,879,683.73盎司。

　　4、美国6月CPI环比上涨0.3%，主要受到食品、房租、能源价格上涨的提振，核心CPI同比上涨1.8%。美国6月新屋开工数量环比增长9.8%，达117.4万幢，6月营建许可环比增长7.4%，攀升至134.3万幢。美国7月消费者信心指数回落至93.3。美联储副主席费希尔指出，美国通胀仍太低，美联储必须确保这个指标逐渐向上接近其2%的目标。

　　5、欧元区财政部长会议原则同意对希腊提供新一轮援助，防止该国因为债务违约而被迫离开欧元区。德国议会通过对希腊的援助提案。欧盟同意为希腊提供71.6.亿欧元过渡贷款。德国总理默克尔表示，准备在希腊成功完成新救助计划的第一轮评估后考虑讨论对希腊有限债务减记。

　　6、截止今年6月，中国黄金储备为1658吨，此前最近一期数据显示2009年4月中国黄金储备为1054吨。

　　 小结：

　　经济上，美就业、房地产等指标继续向好，通胀指标温和回升，市场对经济前景预期相对乐观，通胀修复提升加息预期，美元指数持续攀升。欧洲方面，经济改善相对平稳，部分国家仍面临一定通缩压力。希腊获得协议支持及过渡贷款，市场担忧情绪持续降温。部分国家制造业继续温和扩张，金属工业需求信心缓慢修复。

　　趋势因素上，主要经济体货币环境维持宽松，而美英加息预期升温。风险因素影响弱化，市场关注点将重归美英加息及多国刺激政策情况。支持因素减弱，金银价格将延续弱势。策略上，观望为主，短线偏空轻仓操作。

　　宏源期货 冯海虹