宏源期货：7月8日商品期货早报

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　　宏源期货早评：股指期货又现跌停 多头信心跌至冰点

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　三大股指期货价格小幅高开，之后多头上攻无力，价格震荡下行，14点左右机构大举进攻银行板块的带动下期价小幅回升，但个股大面积跌停，导致收盘IC1507快速打到跌停，IF1507合约跌幅也超过7%，而IH相对强势，仍保持小幅上涨。截止到收盘，IF1507收3696.8，下跌296.8点(-7.42%)，成交量为1518689手，持仓量为108537手，减仓15124手；IH1507收2747，上涨11点(0.40%)，成交量为403815手，持仓量为38656手，减仓8226手；IC1507收6516.2，下跌724点(-10.0%)，成交量126905手，持仓22106手，减仓1860手。

　　2、股指期货价差分析

　　由于股指期货冲回跌势，股指期货又开始贴水。IF主力与沪深300指数的期现价差为-231.2，价差与现货价格比为-8.4%；IH主力与上证50指数的期现价差为22.3，价差与现货价格比为0.80%； IC主力与中证500指数的期现价差为247.3，价差与现货价格比为-3.7%。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，主力多空双方继续减仓，总体来看主力空头减仓幅度要大于主力多头。具体看，IF1507合约前二十大多头减仓7587手，前二十大空头减仓14727手，新增多单与新增空单之差为7140手； IH1507合约前二十大多头减仓5738手，前二十大空头减仓3754手，新增多单与新增空单之差为-1984手 ； IC1507合约前二十大多头减仓2513手，前二十大空头减仓735手，新增多单与新增空单之差为1778手。

　　结论及投资建议

　　系列的救市措施出台，股指在经历了一天的上涨后冲回跌势，中证500期货又现跌停，股指期货成交量和持仓量大幅萎缩，三大指数期货的期现价差均逐步转为负价差，期货多头信心丧失；现货融资盘和配资盘平仓风险加大，流动性越来越差，开盘跌停的个股数增加，股灾越来越严重；现在有三分之一以上的股票停牌，但这并不能挽救股市的下跌；从消息面上看，证金公司再出手拟发800亿短期融资券，两融余额快速下降 杠杆资金风险有所释放，消息较小对市场影响有限；国家队继续出手救市，但是主要购买的是大盘蓝筹股，由于融资和配资盘仍存在清算风险，现货抛盘压力较大，股指仍将在宽幅震荡，将继续下行探底；操作上，建议投资者不宜继续做空，操作以短线为主，保持较低仓位。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力