宏源期货：6月25日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-25 09:32:18

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　　宏源期货早评：存贷比指标放松利空期债有限

　　要点

　　一、行情回顾。周三，期债早盘下挫，随后小幅回升。5年期主力合约TF1509开盘价96.135 ，最高96.190 ，最低95.930 ，收盘于96.120 ，涨跌幅为-0.02%，成交量为5368手，持仓量为22019手。三张合约总成交5662手，总持仓28110手。10年期主力合约T1509开盘价94.900 ，最高94.980 ，最低94.705 ，收盘于94.885 ，涨跌幅为-0.08%，成交1428手，持仓21010手。

　　二、资金面。周三，IPO打新资金解冻规模增大，半年末影响回购利率继续上行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行4.3BP至1.3380 %，7天利率上行13.3BP至2.8080 %，14天利率上行17.6BP至3.4500 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.67BP至1.3362 %，14天利率上行4.37BP至3.9411 %，21天利率上行4BP至4.7126 %。

　　三、现券市场。TF1509合约的CTD券150007.IB，IRR为-0.86%，该券当日收于100.2293，收益率较昨日上行1.00BP；T1509合约的CTD券为150005.IB，IRR为1.92%，该券收于100.3031，收益率较昨日下行0.25BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行2BP、0.2BP至3.2127%、3.6079%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数下行0.03BP至159.16 ，固定利率国债指数下行0.03BP至159.54 。

　　四、财经资讯。

　　1、国务院：通过《中华人民共和国商业银行法案修正案(草案)》，草案删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。

　　2、证监会6月24日晚间公告，证监会按法定程序核准了28家企业的首发申请。其中，上交所10家，深交所中小板10家，创业板8家。

　　3、国家统计局网站6月24日发文表示，今年5月末商品房待售面积为65666万平方米，比4月末减少15万平方米。

　　五、结论及投资建议。6月汇丰制造业PMI初值49.6，高于市场预期并较5月终值，为近三月的最高水平，总体看PMI仍处在萎缩区间，制造业改善主要来自存货回补，持续性需继续观察。国务院决定继续强化棚户区改造和相应基建投资，稳增长倾向明显；国务院通过草案降低存贷比指标的重要性，有利于疏通货币政策传导途径，缓解部分中小银行的束缚，稳增长与促信贷齐发力，对经济短期企稳有利，但信贷大规模投放可能性低。半年末时点影响回购利率继续上行，证监会再批28家企业首发申请。周三，期债早盘走低后小幅回升。6月高频数据证伪经济企稳，稳增长政策继续出台，落实程度有待观察；市场再现宽松预期，对期债存有支撑。存贷比放松的利空暂时较弱，市场不具备明确方向，短线为主。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红

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