迈科期货：6月25日商品期货早评

　　第1页: 冲高回落，金属维持弱势第2页: 期指低开高走，短期观察上方5000一线压力第3页: 短期供需格局不同，黑金差异化走势强烈第4页: 市场担忧播种，美豆连续反弹第5页: 郑糖谨慎多头思路 抛储施压郑棉

　　迈科期货早评：冲高回落，金属维持弱势

　　周三欧美股市自大涨后回落，因希腊暂时缺乏新的进展，不过黄金亦大跌重新回到半年来的低区，说明市场并不存在希腊真正出现风险的预期。昨日公布的美国一季度GDP终值为下降0.2%，这远好于前值下降0.7%，数据向好令美元继续回升，技术上看有望企稳，重新回到强势。中国汇丰PMI回升对商品的利多有限，昨日基金属普遍冲高回落，伦铜收于5770美元，较前日微涨，库存仍在下降，但现货贴水17美元，已呈现稳定的贴水，隔夜持仓减少，说明空头回补推动价格反弹，但总持仓处于今年以来的最低水平，说明资金离场，价格缺乏支撑。两市铜库存自4月以来呈稳定减少的趋势，其中上海库存减少了10万吨，但保税库存增加很多，目前伦敦现货转为贴水，保税贸易升水降至60美元的最低水平。虽然仍有不少分析认为显性库存减少、中国刺激政策等将支持铜价走强，但从客观数据看，精铜产量增加，中国精铜和废铜进口大幅下降，铜材产量增速低至个位数，贸易升水大幅下降来看，实际的供需平衡是利空无疑的。本周以来沪铜现货进口已开始有利润，但贸易商未见积极的采购进口，因银行开证困难。一方面，这反映了有色全行业面临的信贷紧缩问题，造成供应和消费都较弱，另一方面由于报关货少，国内现货还会维持高比价和升水，对铜价暂时支撑。但缺乏中国买盘的伦铜将维持弱势，国内在进口有利的情况下报关货总会多一些，昨日升水已较前日下降，而废铜对电铜价差重新扩大，说明终端消费无力跟涨，估计反弹的空间有限。我们维持空头思路，建议老空不变，反弹仍可抛空。今日42000-41500。

　　股市：欧美股市回落，整体维持强势

　　原油：小跌，关注60美元上方压力情况

　　美元：小涨，可能获得支撑重回强势

　　铜：42000-41500，空不变，反弹抛空

　　铝：12750-12700，低位震荡，现货压力未释放

　　锌：15700-15600，低位震荡，现货压力未释放，不急于抄底

　　迈科期货经纪有限公司