迈科期货：6月25日商品期货早评

　　第1页: 冲高回落，金属维持弱势第2页: 期指低开高走，短期观察上方5000一线压力第3页: 短期供需格局不同，黑金差异化走势强烈第4页: 市场担忧播种，美豆连续反弹第5页: 郑糖谨慎多头思路 抛储施压郑棉

　　迈科期货早评: 郑糖谨慎多头思路 抛储施压郑棉

　　一、进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8")

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　印度 71.30 -20 1% 11204.24 -31 23.55% 13661 -16 201507

　　美 C/MA 81.00 -25 1% 12701.31 -39 15.58% 14506 -23 201512

　　澳大利亚 86.58 -25 1% 13562.51 -39 12.18% 15042 -25 201507

　　乌兹别克斯坦 81.00 -25 1% 12701.31 -39 15.58% 14506 -23 201508

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13778 13090

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润389

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 2973 3104

　　配额外(50%) 3725 3896

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5300 5080-5110 5050-5120

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 2327 2196

　　配额外 1575 1404

　　二、分析与总结

　　白糖：进口数据利空已然在盘面得到兑现，计算配额后使用情况后下半年单月进口量会骤降，当然我们对政策管控依然有信心，着实不必为数据惊慌。7月降至，市场的焦点也将逐步转向旺季消费。伴随旺季到来，糖价震荡向上概率大，伺机给出消化国储糖的机会。外盘10.5美分目标位；郑糖继续测试平台支撑有效性。

　　操作上，谨慎多头思路对待。日线最近阻力09合约5350、01合约5660，突破打开上方空间，反之等待背靠前低附近支撑重新买入。

　　棉花：棉花库存庞大供应压力始终难以缓解，纺织行业消费疲态，棉花进口有限制，但中道产品进口压力让棉价承压，近期抛储事宜细则正在酝酿出台。郑棉重新测试上档阻力有效性。

　　操作上，09空单背靠12800持有。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部