宏源期货：6月25日商品期货早报

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　　宏源期货6月25日棉花早评：郑棉无题材便震荡

　　要点

　　1.USDA：据美国农业部(USDA)最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2014/15年度全球棉花总产2587.9万吨，相比5月减少10.9万吨。全球消费量2427万吨，调增0.4万吨；进出口贸易量约744万吨，调增9.8万吨。全球期末库存395.2万吨，调减5.3万吨。 2015/16年度供需预测，全球棉花总产2423.7万吨，相比5月调增1.5万吨，相比2014/15年度减少6.8%。全球消费量2510万吨，环比调增0.4万吨，同比增加3.3&；进出口贸易量约736万吨，环比调增3万吨，同比减少1%。全球期末库2309.7万吨，环比调减4.6万吨，同比减少3.7%。全球期末库存92%，同比减少3.3万吨。

　　2.供需：6月份，国家棉花市场监测系统对国内产销存预测数据做以下调整：调增2014/15年度国内棉花进口量4.6万吨至173.6万吨，调减消费量6.8万吨至764.1万吨，2014/15年度国内棉花期末库存增加11.4万吨至1400万吨，期末库存消费比为182.5%，较上月提高3.1个百分点。

　　3.根据国家棉花市场监测系统《2015年全国棉花实播面积调查报告》显示，2015年全国棉花实播面积降幅达20.1%。棉花种植面积的大幅下降，将减少市场对于棉副产品产量的预估，持货厂商相对看好后市行情。

　　4. ICE期棉：6月24日，交易商对即将于下周二(6月30日)发布的USDA美国实播面积报告持观望态度，ICE期货交投格外清淡，12月合约继续窄幅波动后收高4点。市场普遍认为美国实播面积将有所减少，继而影响到下月的USDA产量预测。

　　 小结：

　　当前郑棉的大波动只靠消息，如无重大消息则窄幅震荡。在2015年中国国际棉花会议上国家发改委官员表示将在6月底前后向社会公布抛储计划，受此影响郑棉已在一个更低的水平震荡。

　　宏源期货 王勇