宏源期货：5月27日商品期货早报

　　第1页: 多头氛围笼罩，矿石再探阻力位第2页: 股指波动性或加大 建议投资者降低仓位第3页: 美联储加息预期增强 铝锌走弱第4页: 美元持续回升 贵金属价格承压第5页: 期债创单日最大跌幅 关注湖北债发行第6页: 企稳已不错，郑棉难上行第7页: 买油抛粕对冲头寸继续持有

　　宏源期货5月27日棉花早评：企稳已不错，郑棉难上行

　　要点

　　1.印度抛储： 根据印度棉花公司(CCI)的统计，截至2015年5月22日，2014/15年度全印度总共收储棉花约151.5万吨。印度通过CCI网络拍卖系统成交 约19.3万吨，销售给政府纺纱企业约1.75万吨，总计销售约21万吨。

　　2.棉纱进口：印度总理访华期间中国领导人表示将促进中印之间的棉纱贸易，并承诺下调棉纱进口关税，一旦印度棉纱关税下降且无进口配额限制将对中国棉纺织产业、棉花产业造成比较大的冲击，将加速中小棉纺织厂停产、倒闭的速度。

　　3.USDA：美国农业部5月份月报分析认为，2015/16年度全球棉花消费量六年来首次超过产量，因此全球期末库存同比下降近4%，为2318.8万吨，但库存消费比仍高达92%，为历史第二高。

　　4.ICE期棉：5月26日，ICE期货早盘阶段在投机买盘的拉动下上涨，但随后美元飙升导致棉价震荡回落，7月合约最终仅收涨1点，其余合约继续收低。

　　 小结：

　　印度总理访华期间中国领导人表示将促进中印之间的棉纱贸易，并承诺下调棉纱进口关税，预计会国内棉纱冲击较大。国内棉花价格继续偏弱运行，整体棉花供应质量难以达到纺企要求，优质棉价比较抗跌，甚至在年度后期翘尾，但中低等皮棉价格难以上行。从交割品等级来看，郑棉企稳已不错，难以持续上行。

　　宏源期货 王勇