万达期货：5月26日商品期货早评

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　　【50ETF期权】

　　上周股市在新股申购资金分流效应的影响下，依然强势上攻，站上4500点，上涨约8%。上证50ETF也震荡走强，总体上涨6.42%，周线收出大阳线。但上周末多空消息频繁曝出，本周市场呈现多种变化的可能，投资者应警惕震荡风险。

　　上证50ETF期权合约上周总成交量大幅飙升，日均成交量达到7万多张。从净买量看，认购期权的净买量为正，认沽期权的净买量为负，说明认购期权的净买方较多，也即对后市看多的投资者较多。期权合约的周持仓量超过19万张，比前一周增加2万多张；从持仓量变化来看，6月份合约持仓量增加得最多，达到10万张。截止上周五，认沽/认购成交比为0.6910，认沽/认购持仓比为0.6926，较前一周周五小幅上升，但由于其值接近0.7，可认为市场上多、空力量较为均衡。

　　上周期权合约的隐含波动率周一、周二继续回落，但从周三开始有探底回升的迹象。本周，5月份期权合约即将到期，预计期权的隐含波动率会有进一步的上升空间。

　　策略方面，鉴于标的物市场中期上涨概率较高，且隐含波动率已经出现探底回升，故可做多标的资产、做多波动率。为规避消息层面带来的短期震荡风险，建议投资者构建较为保守的牛市垂直价差策略，可获得标的资产上行的收益以及波动率回升的收益。

　　(量化交易部)