大陆期货：5月26日商品期货早评

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　　能源化工

　　【早间能化品种投资提示】

　　品种 点评 后市展望/操作意见

　　原油 维持多头格局 中期或走强

　　橡胶 沪胶由于过大期现价差拖累整体出现回调，沪胶一度跌至13600附近，不过从当月现货市场表现来看整体表现出较强的抗跌性，随着期现价差逐渐有所修复，同时随着进口整体回落，库存下降，产出下滑等因素将起阶段性因素支撑，未来中期阶段性上涨的行情还是可以期待。

　　技术上看，天胶目前在前期震荡区间上沿企稳，继续下行空间不大，短线可以择机进场部分多单。

　　LL

　　&PP 周一LL其实继续平稳震荡，现货价格继续维持平水，后期现货价格将是反弹的新一轮风向标，积极关注。操作方卖弄，做多可逢低入场，但避免追高。 短期反弹过快，做多可逢低入场，但避免追高。

　　国际原油

　　华尔街见闻5月25日晚间报道：原油空头们可能忽视了如今市场上一大重要的需求力量——美国炼厂需求接近有记录以来最高水平。根据美国能源信息署(EIA)上周末公布的数据，在截止5月15日的一周里，美国炼厂日均原油及其它油料使用量达到1651万桶，接近EIA自1989年统计该数据以来最高值。此前的记录是在2014年12月创下的1699万桶/日。而在截止5月15日的一周里，美国的原油库存下降了267万桶，事实上美国库欣、俄克拉荷马的原油库存已经连续三周下降，为2014年8月末以来最长时间的下降。消耗在增加，库存在减少的同时，美国原油的产量前景却并不乐观。EIA在本月12日的报告中下调了2015年美国原油产量的预测，因开工钻机数量不断下滑。该机构将美国今年原油日均产量调至919万桶，较前一个月的预测少了4万桶/天。根据美国油气服务公司Baker Hughes的统计，美国原油钻机开工数量上周降至659台，创2010年8月以来最低水平，事实上因油价暴跌，从去年10月开始美国开工的原油钻机数量已经减少了一半。“随着开工钻机数量的下降，未来某个时点上原油产量将不可避免的出现下降，”Tradition Energy高级分析师Gene McGillian对彭博新闻社表示，“过剩的供给正在消解。”有越来越多的迹象表明，美国产量将触顶，”Price Futures集团高级分析师Phil Flynn表示“炼油厂正在大量消耗原油。”不过就最近来说，期货市场的交易员们看多原油的情绪正在减弱，WTI原油期货价格最近一个月来涨势停滞。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的数据，截止5月19日的一周里，WTI原油期货及期权的净多头仓位下降了1.85万张合约，至24.41万张合约，创4月14日以来最低水平。其中多头下降了2402张合约，空头大增16,120张合约。

　　LLDPE、PP

　　大陆期货：LL短期底部或形成，逢低可短多

　　【产业新闻】

　　周一亚洲乙烯市场收平。CFR东北亚收于1369.5-1371.5美元/吨，CFR东南亚收于1389.5-1391.5美元/吨。

　　PE市场价格稳中略涨。线性期货窄幅震荡，石化价格部分继续上调，市场观望气氛浓厚，商家随行就市出货为主。下游需求延续平稳，观望居多，实盘成交难放量。华北地区LLDPE价格在9850-10100元/吨，华东地区LLDPE价格在10000-10300元/吨，华南地区LLDPE价格在10250-10500元/吨。

　　PE美金市场交投氛围略有回落，商家信心较强。市场主流报盘稳中有涨，部分商家试探上涨，几无低价货源听闻。由于期货、石化和人民币价格反弹势头较强，且进口市场本身压力不大，商家挺价心态增加。不过由于整体利好有限，成交不及昨日。市场询盘热情尚可，卖家观望增多，实盘成交一般。

　　国内PP市场价格部分走高，上涨100-200元/吨。石化华东、华南、华东等上调出厂价格，市场货源成本支撑增加，经销商高报出货。但交投没有跟进，下游厂家谨慎观望，按刚需采购。以拉丝为例，今日华北主流报价在8900-9100元/吨，华东主流报价在9200-9400元/吨，华南主流报价在9250-9400元/吨。

　　PP美金市场报价稳定，虽成交不佳，但价格未见明显松动。贸易商持有的货源依旧稀少，在暂无销售压力的情况下，报价得以持续坚挺，让利空间有限。下游核销工厂少量采购进口料，因内外盘拉丝倒挂太多，暂无大量备货意向。

　　【大陆点评】

　　周一LL其实继续平稳震荡，现货价格继续维持平水，后期现货价格将是反弹的新一轮风向标，积极关注。操作方卖弄，做多可逢低入场，但避免追高。

　　天然橡胶

　　【行情回顾】

　　沪胶主力夜盘大幅上涨，目前收于14350元/吨，较昨日涨560元/吨。持仓量增1.7万手，至23.8万手，夜盘成交25.9万手。

　　【基本面】

　　海南产区新鲜胶水主流国营收购价格12.5-12.8/公斤，少数高端13.0元/公斤，一加工厂人士反映当前加工厂加工积极性有所升温，当前整体产出较此前有所提升，该企业当前日产浓缩乳胶30-40吨水平。

　　厂家方面，受制于终端需求的减弱，当前部分厂家开工做适量调整，个别厂家开工略有走低，对整体市场影响不大。从出货情况来看，部分厂家存在个别规格型号供不应求现象，模具有限、适量压产、低价热销等因素均导致此现象产生。暂未听到价格政策调整的消息。

　　东京期胶日盘近月1506开于211.5，收盘212.0，涨1.4；1509开于216.9，收盘217.8，涨2.4；基准1510开于219.2，收盘220.0，涨2.4。(日圆/千克)

　　【后市展望】

　　沪胶由于过大期现价差拖累整体出现回调，沪胶一度跌至13600附近，不过从当月现货市场表现来看整体表现出较强的抗跌性，随着期现价差逐渐有所修复，同时随着进口整体回落，库存下降，产出下滑等因素将起阶段性因素支撑，未来中期阶段性上涨的行情还是可以期待。

　　技术上看，天胶目前在前期震荡区间上沿企稳，继续下行空间不大，短线可以择机进场部分多单。