宏源期货：5月21日商品期货早报

　　第1页: 矿价下行不畅，钢厂减产铺路第2页: 波动较大 期债短线为主第3页: 股指近期或进入区间震荡第4页: 美英加息节奏预期放缓 贵金属小幅波动第5页: 期现价差大 郑棉难上行第6页: 留意再次买入油脂的机会

　　宏源期货早评：美英加息节奏预期放缓 贵金属小幅波动

　　 要点：

　　1、周三外盘金银价格显著下挫，市场成交上升持仓继续回落。纽约黄金主力合约开盘1207.7美元/盎司，收盘1209.3美元/盎司，涨幅为-0.02%，盘中交投区间介于1202.7 - 1213.2美元。纽约白银主力合约开盘17.095美元/盎司，收盘17.105美元/盎司，涨幅为0.20%，盘中交投区间介于16.935 - 17.28美元。

　　2、5月20日，SPDR黄金ETF持仓为22996325.69 盎司(-95910.05)。iShares白银ETF持仓量为317930986.5 盎司(+0.0)。

　　3、周三，纽约金库存增加4501.6盎司，总库存量为7,831,817.01盎司。纽约银库存增加777513.2盎司，总库存量为178,909,326.92盎司。

　　4、美国联邦公开市场委员会公布4月29日会议纪要显示，许多委员认为美国经济不足以保证美联储在6月加息，但并未排除6月加息的可能性；大多数联储官员认为第一季度经济增长疲软是暂时现象，美国经济将恢复适度增长，意味着可能在今年下半年的某一时间加息。

　　5、英国央行5月会议纪要认为，闲置产能将在一年被吸收，预计英国GDP增速将在二季度加速，2015年底前通胀率将显著抬升。

　　6、德国4月PPI环比增0.1%，同比降1.5%，不及预期。日本第一季度实际GDP季环比初值增长2.4%，好于预期，为一年来最快增长。

　　7、德国总理默克尔与法国总统奥朗德昨日敦促希腊加快谈判进程，在本月末以前达成救助方案的协议，化解希腊政府融资的僵局。

　　 小结：

　　从美英会议纪要中可以看到，在衡量偏弱通胀环境及经济现状后，有意放缓加息节奏，等待关注到更多经济层面积极表现。而结合此前欧洲央行官员提示的资产购买可能提速的影响，美元指数继续小幅回升。希腊问题仍陷僵局，谈判进展缓慢。工业需求上，多国制造业增速放缓，市场对政策刺激期待依然较高，金属工业需求信心修复节奏仍显缓慢。

　　趋势因素上，主要经济体货币政策保持宽松，油价持稳，通胀预期向上修复，对贵金属价格存在阶段性支持作用。但核心经济体经济循环尚未能顺畅运行，通胀抬升节奏并不会很快，这将限制贵金属价格向上空间与步速。政策预期对白银工业需求方面存在支持。基本面情况变化不大，美元波动继续引导短期方向。策略上，价格或重回区间震荡等待新契机，建议观望，投机仍以轻仓短空方向为主。