西部期货：5月21日商品期货早评

　　第1页: 库存小幅回落 但塑料弱势依旧 第2页: 三股指期货走势分化 IC强于IF及IH

　　西部期货早评：库存小幅回落 但塑料弱势依旧

　　走势回顾

　　美国原油产量减少，且EIA库存降低，提振原油止跌反弹，但库存仍处于历史高位，油价涨幅受限，纽交所7月合约涨0.99美元收58.99美元；伦敦布伦特7月合约涨1.01美元报每桶65.03美元。

　　国内市场方面，化工市场低开高走，LLDPE主力1509最终涨50元报收于9365元/吨，成交量增加18万手106万手。PP主力1509涨9元至8295元/吨，成交量大增34万手至84万手。

　　基本面分析

　　美国能源信息署数据显示，截止5月15日当周，美国原油库存减少270万桶，但是仍然比去年同期高23.2%，原油库存量为至少过去80年来同期最高水平。关键的库欣地区原油库存减少24.1万桶，但是仍然高企在6000万桶上方。美国原油日产量926.2万桶，比前周减少11.2万桶，比去年同期高82.8万桶，比两年前同期高200万桶。

　　渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell认为，强于预期的原油需求是最近石油市场走强的关键，渣打银行计算显示，最近市场与正常情况相比紧缺约1.4亿桶原油。石油市场原油紧缺的80%可以归因于需求增加。该银行认为，石油市场出乎意料的强劲需求是2015年迄今为止相关报道忽略的最主要的方面。

　　美联储4月份会议纪要暗示美国经济的疲弱已延续至第一季度之后，推迟投资者的加息预期。这份会议纪要显示，一些官员认为截至6月会议所积累的信息将可能显示经济展望已获得足够改善，从而引导委员会判断开始收紧政策的条件已经具备。不过，许多官员则认为，截至6月会议所取得的数据仍不太可能提供加息条件已具备的足够证据，尽管他们也不排除这个可能性。

　　全球市场供应仍然充裕，伊朗可能重返世界市场更令投资者担忧。伊朗已经与国际六大强国就核计划问题达成一项框架协议，如果双方能够在6月最终期限到来前达成最终协议，则伊朗制裁有望被取消。由于遭受西方国家制裁，2012年以来伊朗原油出口量已经减半，每天出口量仅为100万桶左右，主要出口至亚洲市场。周一伊朗石油副部长Rokneddin Javadi表示，希望在达成最终核协议并取消对其制裁后恢复原油出口至制裁前水平。当时每日出口量为250万桶，恢复到这一水平需要三个月时间。

　　亚洲乙烯价格平稳。5月20日乙烯价格CFR东南亚报1380美元/吨，CFR东北亚报1347美元/吨。市场方面，农膜集中大规模生产维持到4月中旬左右，5-6月份市场需求将逐步转淡，虽然独山子、大庆全密度等装置检修中，吉化将步入检修，但现货市场出货平淡，国内石化价格继续向下调整，煤制企业竞拍价下滑，线性至9600-9900元/吨。

　　总体分析

　　整体看, 供求格局的深层次变化奠定了原油的弱势格局，而原油供给不断增加，美元汇率重新走强都对原油构成压力，虽然库存出现回落，但供需矛盾未有改善，原油弱势震荡格局仍将延续，美原油仍将以55-65区间弱势震荡。

　　对下游石化来说，塑料供需矛盾依旧，部分装置检修提振市场，而5-6月份市场需求将逐步转淡，市场处于供需两淡格局，涨跌空间均受到限制，但近期乙烯价格下跌，成本支撑塌陷，尤其厂价持续下调，后期走势仍将承压，前期空单继续持有。

　　(西部期货 周美莉)