迈科期货：5月18日商品期货早评

　　第1页: 期指延续区间盘整，先看4400-4700区间震荡第2页: 美豆持续弱势调整，国内关注粕类追空机会第3页: 郑糖调整需求强烈 美棉下方支撑较强第4页: 越南出口环比下滑，天胶仍是区间运行第5页: 库存持续下降支撑铜价

　　迈科期货早评：美豆持续弱势调整，国内关注粕类追空机会

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆07 953.2 -3.6 -0.38% -4933

　　CBOT豆11 934.4 -2.4 -0.26% -222

　　CBOT豆粕07 303.3 +1.1 0.36% -3711

　　CBOT豆油07 33.07 -0.27 -0.81% -2151

　　BMD棕油07 2188 -18 -0.82% -7257

　　注：美豆07为主力合约

　　上周五CBOT市场窄幅调整，美豆收低，粕强油弱。

　　消息方面：

　　NOPA报告显示，美国4月大豆压榨量1.50363亿蒲，较去年同期增加13%，3月压榨量1.62822亿蒲；美国4月豆粕出口量799315短吨，同比增加19%，3月豆粕出口量757165短吨；4月豆油库存由3月的14.20亿磅增至14.41亿磅，去年4月豆油库存为20.58亿磅。

　　USDA5月供需报告对市场产生了利空影响，目前市场面对两大压力，一方面来自南美豆的供应，一方面来自美豆较快的播种进度，在两者施压下，美豆近期震荡下行的概率大。对于BMD市场出口刺激了马盘，同时需要关注厄尔尼诺现象的炒作。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴豆(6月) 78 378.1 　 2978 3269 141 2543 5547

　　美豆(10月) 102 380.8 　 3040 3279 89 2609 5601

　　巴西大豆(7月) 81 380.0 　 2992 3236 94 2551 5584

　　阿豆油(8-9月) -0.9 709.2 　 5940 5844 -96 　 　

　　马棕油(7-9月) 　 615 　 5147 -71 　 　 　

　　加菜籽(8月) 　 　 454 3528 3908 180 2075 5833

　　加菜油(7月) 　 　 790 6058 56 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3528 -1772 3268 9185

　　鸡蛋(平均) 　 　 　 3.77 4.37 0.60 　 　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水保持稳定，进口大豆压榨利润保持稳定。三季度进口加菜籽出现了持续的盈利，国产菜籽由于成本高亏损依然很大。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3556 3120 2887 2780 6055 6150

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　5172 5180 2279 2300 6306 6220

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　5158 5100 2452 2360 3.15 3.22

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内现货市场，粕类报价保持稳中小跌，市场成交清淡，终端生猪存栏处于低位以及对后市的谨慎情绪令终端及中间缓解需求均不佳。

　　油脂现货价格稳定，成交一般，继续提醒投资者，后期伴随大豆集中到港，油厂开机率上升，豆油库存供应也会增加，油脂现货市场缺乏实质性的利好因素。

　　鸡蛋现货价格保持稳定，市场对端午节有一定的期望情绪，但二季度正值淡季，并没有明显的备货需求，持续上涨的动力并不充足。

　　四、期货市场分析

　　近阶段国内市场表现整体油强粕弱，上周五粕类继续下跌，油脂低开调整，CBOT的回调影响了走势。

　　周五豆粕继续下行，但主力持仓上出现多增空减，今日关注下方支撑位交投情况；菜粕下跌幅度较大，主力持仓多空均增，价格或继续下行。

　　油脂盘中下探后拉升，主力持仓上呈现多增空减，预计短期走势仍将偏强。

　　鸡蛋强势收涨，多空主力增加，关注上方趋势压力线表现。

　　五、总结

　　USDA5月报告后CBOT弱势调整，现阶段美豆要面对两大压力，一方面来自南美豆的市场供应，一方面来自美豆较快的播种进度，在两者施压下，美豆继续下行的概率大。国内市场现货清淡谨慎，后期大量到港的大豆已经给现货市场逐渐造成压力，盘面上表现出油强粕弱的格局，建议关注豆粕下线支撑情况，破位可追空。

　　操作建议：

　　豆粕跌破2660可加仓空单；菜粕09跌破2160可试空。

　　豆油观望；棕榈油观望；菜油观望。

　　鸡蛋趋势空单依托4490持有。