银河期货晨会纪要（2015-05-18）

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　　宏观

　　美国股市上周五连续第二天收盘创纪录新高，数据显示消费者信心意外下滑0.3%，并且制造业产出疲软，预示美联储料继续支持经济增长。美联储5月15日发布的数据显示，美国4月工业产出环比继续下滑，不及预期；密歇根大学5月消费者信心指数创下两年来最大下跌，并跌至10月以来最低。我们认为外部需求疲弱、美元仍然较为强势的负面影响明显反映在产出数据中，且消费者信心或预示二季度经济表现远逊于去年同期，因此6月加息料将推迟。欧洲方面，希腊总理齐普拉斯称，希腊政府在拒绝削减工资和养老金方面不会退让，但是本周希腊方面并未有相关的到期债务，其偿债压力暂时得到缓解。

　　国内方面，中国4月末金融机构外汇占款按月增加324亿元人民币，3月为大幅减少1564亿元，但根据我们的计算，热钱流出幅度仍高达1800多亿元，上月流出为2000亿元，资本流出趋势继续对基础货币存量形成压力，长期来看央行仍处于降准通道中。此外，国务院发文称，依法合规积极支持融资平台公司在建项目后续融资，确保在建项目有序推进；对于在去年底前已签订的借款合同并已放款，但合同尚未到期的融资平台公司在建项目贷款，银行业金融机构不得盲目抽贷、压贷、停贷。这对于缓解地方政府财政压力，并继续维稳基建投资将起到一定作用。