宏源期货：5月13日商品期货早报

　　第1页: 利多提振渐隐，黑色步入回调整理第2页: 棉花早评：USDA报告平淡第3页: 地方债解决方案出炉 期债轻仓多单第4页: 股指震荡上扬的步伐未变 短期需要回调整固第5页: 趋势未明 贵金属延续震荡走势第6页: USDA预估新年度全球大豆期末库存大增

　　5月13日油脂油料期货早评: USDA预估新年度全球大豆期末库存大增

　　要点

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3180 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2840 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2300 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2320 (+0)元/吨。4月船期进口菜籽CNF458 (+1)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF421 (+2)美元/吨；4月船期南美大豆CNF417 (+3)美元/吨；天津港24度棕榈油5200 (+50)元/吨；张家港进口豆油5940 (+100)元/吨；张家港国标四级豆油6150 (+50)元/吨；湖北荆州四级菜籽油6500 (+20)元/吨。

　　2. 油世界：德国汉堡的行业刊物油世界数据显示，2014/15年度全球大豆产量预计达到3.159亿吨，高于该机构早先预测的3.1275亿吨，比上年的产量2.8165亿吨增长约12%。油世界预计2014/15年度阿根廷大豆产量为5750万吨，巴西大豆产量为9430万吨。。

　　3. 饲料养殖：由于能繁母猪持续减少，生猪补栏能力下降，1、2月集中出栏后，生猪存栏显著下降，猪肉供应减少，支撑价格上涨。截至3月底，母猪存栏连续7个月同比降幅超10%，生猪存栏连续两个月同比降幅超10%。预计2季度生猪补栏幅度有限，整体存栏规模仍将保持10%左右的同比降幅，猪肉价格将继续上涨。受存栏规模下降影响，5-6月猪饲料中豆粕需求将受到抑制，加之DDGS到港增加，预计豆粕用量将减少20-25吨/月。

　　4. 棕榈油：据新规定，印尼出口商将为棕榈油产品出口缴纳30-50美元/吨的费用，其中毛棕榈油的出口费为50美元/吨，加工棕榈油产品出口费为30美元/吨。

　　5. USDA：美国农业部(USDA)预计，2015/16年末美国大豆结转库存将膨胀至5亿 蒲式耳，如果实现，将创九年高位，高于2014/15年末美国大豆结转库存3 .5亿蒲式耳。 USDA预期，2015/16年全球大豆结转库存将为9,622万吨，高于市场平均预期的9,517万吨，且高于2014/15年末的8,554万吨。

　　 小结：

　　美国农业部(USDA)预计，2015/16年末美国大豆结转库存将膨胀至5亿 蒲式耳，如果实现，将创九年高位，高于2014/15年末美国大豆结转库存3 .5亿蒲式耳。 USDA预期，2015/16年全球大豆结转库存将为9,622万吨，高于市场平均预期的9,517万吨，且高于2014/15年末的8,554万吨。受USDA利空报告影响，代表新年度大豆的美豆11月合约大幅走低，笔者认为此次走低有可能要挑战904美分/蒲式耳的前低。近日国内油脂油料出现回落是大概率事件，从操作上，获利的油脂多单可以短期先兑现，等适度回落后再重新做多。国内豆粕方面受需求疲弱影响近月合约上涨乏力，不排除继续走低可能。另外还可以多油脂空豆粕的对冲操作。