宏源期货：5月13日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-05-13 08:57:49

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　　宏源期货早评：地方债解决方案出炉期债轻仓多单

　　要点

　　一、行情回顾。周二，国债期货早盘走高，随后跳水。5年期主力合约TF1506开盘价97.660 ，最高97.875 ，最低97.190 ，收盘于97.420 ，涨跌幅为-0.25%，成交量为10396手，持仓量为21938手。三张合约总成交15615手，总持仓41888手。10年期主力合约T1509开盘价97.310 ，最高97.460 ，最低96.880 ，收盘于96.990 ，涨跌幅为-0.39%，成交3199手，持仓23315手。

　　二、资金面。周二，资金宽松，回购利率下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行5.5BP至1.2900 %，7天利率下行4.8BP至2.1970 %，14天利率下行0.4BP至2.6350 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.71BP至1.2745 %，14天利率下行4.17BP至2.6626 %，21天利率上行0.41BP至2.9736 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的CTD券150002.IB，IRR为0.92%，该券当日收于99.6932，收益率较昨日上行1.00BP；T1509合约的CTD券为150005.IB，IRR为3.92%，该券收于101.9283，收益率较昨日上行3.37BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-4.9BP、2.5BP至3.1677%、3.4002%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.06BP至158.44 ，固定利率国债指数上行0.06BP至158.82 。

　　四、财经资讯。

　　1、财政部、央行、银监会联合发布《财政部、中国人民银行、银监会关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》(财库102号文)。

　　2、路透援引多位消息人士称，中国将允许地方债纳入中央国库和地方国库现金管理抵押品范围，并将允许地方债纳入央行SLF(常备借贷便利)，MLF(中期借贷便利)和PSL(抵押补充贷款)的抵押品范围。

　　五、结论及投资建议。内外需全面回落，经济下行压力加重；CPI较上月小幅反弹0.1个百分点，略低于预期，通胀低位运行，PPI环比跌幅扩大，工业品通缩风险仍在。周日央行再度宣布降息，同时扩大存款利率上浮区间，降低融资成本仍是央行的着力点。地方政府债发行到期高峰将即，部门之间的沟通协调已取得一致意见，财政部央行和银监会联合发布了定向发行地方政府债的解决方案，针对此方案，我们认为缓解了地方债的供给压力，大部分的置换额度将通过定向发行展开，相当于相关商业银行直接进行账面替换，减少了对市场的冲击。地方政府债进入抵押品范围符合市场预期，但这仍是一种隐性期权，是否释放流动性取决于央行。上周公开市场继续暂停操作，资金面维持宽松，各期限资金均能满足。周二期债跳水，地方政府债压力部分缓解，逢低轻仓做多，关注经济数据。

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