中信期货：5月13日商品策略早报

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　　全球宏观观察：

　　促进地方债务置换，中国或将允许地方债作为贷款抵押品。据媒体报道称，中国将允许地方债纳入中央国库和地方国库现金管理抵押品范围，并将允许地方债纳入央行SLF(常备借贷便利)，MLF(中期借贷便利)和PSL(抵押补充贷款)的抵押品范围。此举可以鼓励银行买债和放贷，央行、财政部等监管层发文允许银行以地方债抵押，则银行直接从财政部、央行等获得低成本资金。

　　中国改用IMF标准编制国际收支，人民币入SDR添砝码。周二，中国外管局公布了根据IMF标准编制的一季度国际收支平衡表。本月IMF会再次讨论将人民币纳入特别提款权(SDR)篮子货币的问题，中国此举将有助于人民币获得IMF评审通过，进而向全球储备货币的地位迈进。

　　中国或降低外资券商准入门槛，或将再推升股指。媒体透露，中国在考虑是否有必要给予外国投资者更多的权限，让他们进军中国证券市场。国务院则早在9日公布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(即“新国九条”)中明确提出，适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围。在符合外商投资产业政策的范围内，逐步放宽外资持有上市公司股份的限制。

　　厄尔尼诺时隔五年再度现身，或影响大宗商品价格。日本气象局和澳大利亚国家气象局宣布厄尔尼诺已经出现。澳大利亚国家气象局在官方网站发布公告，称厄尔尼诺已到达太平洋热带地区，这是2010年3月以来厄尔尼诺首次现身该区域。在厄尔尼诺发生时期，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美智利等国则多雨，这些地区是镍、铜、锂、锡、锌等矿产品主要产出国。另外，厄尔尼诺现象还会对覆盖区域的粮食谷物及热带经济作物造成影响。