万达期货：5月11日商品期货早评

　　第1页: 50ETF期权第2页: 豆类油脂观点第3页: 玻璃观点第4页: 甲醇观点第5页: 塑料观点第6页: 白糖观点第7页: PTA观点第8页: 聚丙烯观点第9页: 玉米观点第10页: 棉花观点第11页: 黑色观点第12页: 贵金属观点

　　【棉花观点】

　　由于美棉已经完成USDA预测出口量，装运进度达到75%，市场担忧的美棉订单取消问题在周四的出口周报中并没有体现出来，这使前期获利离场的投机资金再次入市增持多单，周五ICE期棉止跌反弹，主力7月合约收高0.63美分至66.16美分/磅，棉价试图延续上涨趋势。目前来看，由于美棉资源紧张，基金与贸易商成为左右棉价的关键因素，由于印度坚持不降低抛储价格，国际棉价得到支撑，美棉竞争优势明显，装运与出口有望维持强势，年末资源紧张格局已经形成，虽然ICE期棉库存持续增加，但7月合约面临仓单资源紧张的概率极大，空头人气被抑制，投机买盘有望对期价构成支撑，关注7月合约65美分/棒的支撑位与66.6美分/磅一线的压力位。周日央行再次宣布下调利率0.25%，其中存款利率下调至2.25%，贷款利率下调至5.1%，创历史新低，虽然利率下调有望降低企业的资金成本，增强企业竞争力，并有望使商品价格得到支撑。但我们认为与国际市场相比，中国企业的资金成本依然不占据优势，利好作用有限。周五郑棉在市场传言政府考虑抛储的传言打压下，部分多头离场使郑棉大幅下跌，主力1509合约最低13210元/吨。而从基本面来看，前期反弹的棉价未能得到基本面配合，贸易保值卖盘大幅增加使郑棉上涨乏力，而下游印度产C32S纱跌至19905元/吨，其与国产纱价差达到1495元/吨，这严重制约了国产普梳的利润空间与销售进度，从而抑制纺织企业对原料的需求，低等级棉花销售情况依然不理想，部分棉花进入期货市场寻求注册仓单从而增加郑棉的上行压力。因此虽然郑棉主力多头立场不改，但郑棉依然被现货束缚，在现货市场维持弱势的情况下，对郑棉保持空头思路不改，继续持有1509合约空单，短期目标13100元/吨一线。

　　(棉花研发中心-杜映)