中信期货：5月11日商品策略早报

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　　全球市场简评：

　　市场一周数据点评：

　　国内品种：胶板升7.94%，铁矿升6.76%，锰硅升6.49%，沪镍升5.12%，沪铜升3.66%；塑料跌5.41%，PP跌3.58%，甲醇跌2.41%，沪铅跌2.21%，纤板跌1.99%；沪深300期货跌4.68%，上证50期货跌5.11%，中证500期货跌2.06%，5年期国债跌0.60%，10年期国债跌0.52%。

　　国际商品：黄金升1.23%，白银升2.05%，铜跌0.51%，镍升4.00%，布伦特原油跌1.61%，天然气升3.75%，小麦升1.58%，大豆升1.19%，瘦肉猪升4.40%，咖啡升0.34%。

　　全球股市：标普500升0.37%，德国DAX升2.23%，富时100升0.87%，日经225跌0.78%，上证综指跌5.31%，孟买SENSEX30升0.35%，巴西IBOVESPA升1.64%，俄罗斯RTS升1.61%。

　　外汇市场：美元指数跌0.53%，欧元兑美元平0.00%，100日元兑美元升0.33%，英镑兑美元升2.03%，澳元兑美元升1.03%，人民币兑美元跌0.10%。

　　点评：本轮反弹较为靓丽的板块就是工业品与基本金属，还有黑色金属等周期特征比较明显的板块。这也可以从一个侧面反映，“聪明市场”目前对工业需求的反映已经开始较年前逐步转强。农产品与煤炭贵金属的表现相对落后。工业品相对农产品强势也基本符合本阶段经济数据的变化预期，就是国内PPI数据将会逐步企稳，CPI数据进入最后阶段的调整的判断。本轮商品反弹格局中，市场板块资金变动基本主导了商品反弹的节奏。目前品种资金持仓变化依然会是主导本轮商品反弹节奏的重要因素。我们维持商品中期反弹的判断，周日降息主要影响是房地产相关品种，投资者本周关注持仓继续增加的煤炭黑金非金属建材品种继续反弹的机会。风险方面，上周开始的白糖能化板块开始调整，意味着商品由年初开始反弹短期出现转折。强势板块品种将进入休整阶段，预期这些品种逐步出现高位回落。前期能化白糖投资者关注这些品种短期回落风险。