银河期货晨会纪要（2015-05-11）

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　　宏观

　　周五美股创3月以来最大涨幅，4月非农数据令投资者乐观估计经济在反弹，但不足以让美联 储6月份加息。截至收盘标普500指数上涨1.3%至2116.1点。美国4月非农就业人数增加22.3 万，而3月份数据从之前的12.6万下修为8.5万，创2012年6月以来最低；4月份失业率降至5.4%，创2008年5月以来最低，市场认为就业数据降低了6月美联储加息预期。欧洲方面，德 国总理默克尔所在的基民党成员公开挑战她对于把希腊留在欧元区的立场。知情人士称，甚 至有财政部的官员倾向于若没有希腊，欧元区境况将更好的结论，德国财长朔伊布勒也对希 腊可能意外违约的风险发出警告。但希腊劳工部长Panagiotis Skourletis称，希腊不会削 减养老金，将坚守有关劳工市场的底线，关注5月11日召开的欧元区财长会议能否促成希腊 问题协议，目前来看达成协议的可能不大。

　　国内方面，中国4月居民消费价格同比上升1.5%，低于1.6%的预期，并且只有政府今年通胀 目标的一半；4月工业生产者出厂价格同比下降4.6%，延续有史以来持续时间最长的连跌趋 势。中国央行决定自5月11日起下调人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并将存款利 率浮动区间上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。央行称，此次降息为经济结构调整和 转型升级营造中性适度的货币金融环境，并表示下一步将继续实施稳健的货币政策，保持松 紧适度，根据流动性供需、物价和经济形势等条件的变化进行适度调整。我们认为，从数据 和政策上来看，对抗通缩风险、缓解经济下行压力仍是降息行动动力，未来仍将有较大的宽 松空间。

　　黄金

　　上周五夜盘国内期金1506主力合约延续调整态势，短期均线横向排列，日内考验5日均线238.4元处支撑有效性。趋势上金价空头趋势未变，短期仍介于244-235元区间震荡，投资者耐心等待调整区间突破后机会。综合来看，美国4月非农就业喜忧参半，黄金价格延续调整态势，但美三大股指大幅反弹及美元指数上扬均令金价承压。数据显示，4月非农就业增加22.3万人而3月数据大幅下修，薪资持续增长但增幅不及预期，今日晚将公布美联储重点关注的就业市场状况指数(LMCI)，此数据或进一步验证就业市场表现。资金面上，黄金ETF持仓上周五大幅减持了10.75吨，市场看空情绪增强。另一方面，本周希腊债务谈判迎来最关键的时刻，周一至周二欧元区财长会议将就希腊提交的改革计划进行评估，以决定是否为希腊提供进一步的资金援助，若双方达成一致，避险情绪下降将施压黄金价格。