华鑫期货：5月11日期货早评

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　　华鑫期货：再回“股债双牛商品熊”的节奏？

　　宏观策略：

　　上证指数周五一波三折，高开低走尾盘再拉回，日收盘上涨2.28%报4205.92，成交5596.5亿元，连续下跌势头总算得到中断，中小板和创业板则相对更为强势；期指方面三支合约涨跌不一，共同点是都对现货的收盘价形成了贴水，中证500期指主力涨幅最大，达3.06%。5年、10年国债期货方面同样止跌回升。商品市场方面，整体仍然有利于空头，上涨品种不多，粳稻、胶合板、焦煤、玻璃涨幅相对居前，而纤维板、沥青、棕榈油、锡、甲醇、PTA、鸡蛋、PVC、菜粕、豆油、聚丙烯、塑料、棉花、橡胶、白糖下跌较多。

　　中国4月出口同比下跌6.4%，进口则同比下滑16.2%，双双都跌至2009年以来同期最差表现，凸显当前经济下行压力依然较重。疲弱的进口数据应该说对正处于反弹过程中的原油、铁矿石等品种产生需求端的不利影响，而出口同样下滑表示社会经济总需求端依然缺乏增长动力，稳增长压力丝毫未见减轻。单看上周五的市场，“股债双牛商品熊”的格局好像有回归的趋势，但是当前的市场节奏，尤其是大类资产之间的配比或者权衡依然比较难以把握。

　　(华鑫期货 刘杰)