迈科期货：5月11日商品期货早评

　　第1页: 原油大跌，PTA承压回落第2页: 期指周五如期反弹，观察下方4450的支撑力度第3页: 周末央行降息，黑金震荡偏强第4页: 供应压力配合良好天气 美豆后期回调概率大第5页: 棉糖外盘重心上移 内盘趋势整理第6页: 央行降息，塑料或高开低走第7页: 宏观微观多空交织，天胶高开或有回落

　　迈科期货早评：周末央行降息，黑金震荡偏强

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2300 --

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 59 -1

　　国产 Fe：66% 河北唐山 560 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 1020 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 830 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 790 --

　　上周黑金整体区间波动，其中矿螺表现偏强而煤焦表现偏弱，沪螺延续减仓节奏而炉料集体增仓。现货上，黑色金属分化延续，其中铁矿石表现偏强，螺纹钢现货延续小跌态势，煤焦现货阴跌为主。

　　政府货币政策的转向经济维稳预期、固定资产加速投资等短期的利多信息干扰促使矿价在持续大跌后产生短期刚性成本与需求的反应，资金借机炒作是近期进口矿现货反弹，导致短期下方空间有限。然而，从整体产业链基本面看整体行业供需未有明显改善，四大矿“增产缩本”年度目标维持，中长期矿价60美金处有压力，近日FMG降低折扣率变相提升矿价，短期低品位矿存在溢价空间，黑金中连矿仍表现偏强；煤焦现货阴跌基差作用下期价承压，而供应同期偏弱下成本线底部支撑敦实，上下两难区间演绎。虽然短期政府维稳经济，从货币到房地产利多信息频出，但均难以有效刺激过剩产能的黑金相关产业链，中期维持黑金期货看空观点。短期黑金进入低位区间震荡行情，难出单边顺畅趋势，周末央行降息或促使黑金震荡偏强。

　　操作上，短期震荡演绎延续，中长期看空思路，矿石仍是黑金中偏强品种，煤焦较弱。连矿390-420-450、沪螺2280-2370-2460大区间震荡，关注持仓变化，煤焦分别依托于650~700、900~970区间操作，套利交易者多矿石空螺纹减持兑现利润，连矿多09空01近远套利继续持有。

　　动力煤：经济维稳预期强烈，郑煤上下两难震荡前行

　　周五ZCE动力煤1509合约，收盘价417.8元/吨，较上一交易日上涨0.53%，持仓量41702手，日增仓3242手，成交量33388手。

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价435元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价430元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收485元/吨，持平。

　　经济维稳信号频出，货币逐步宽松，基建投资加速，种种信号刺激郑煤触底反弹。但从基本面看整体库存持续高位显示需求疲弱出货不畅，山西地区产量库存双增，北方港口库存回落，电厂库存维持低位，郑煤仍在去库存周期。需求端高频数据六大电厂率有所增，但力度明显不足，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局明显。多空消息夹击下，郑煤短线低位区间震荡，中线依然看空，等待反弹继续逢高沽空。

　　操作建议：短线区间震荡，中线逢高沽空思路，关注425压力位。