银河期货晨会纪要（2015-03-25）

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　　油脂

　　昨日CBOT大豆期货在连涨两日后收盘下跌，市场担心中国需求放缓；另外，南美大豆收割进度加快以及市场预期3月31日美国农业部即将公布的美豆种植面积预估将创纪录也令市场承压。马盘棕油期货昨日收跌，因需求前景疲弱；印尼计划征收毛棕油出口关税曾引发市场买盘，但涨幅难以持续。国内方面，昨天日盘油脂弱势震荡，夜盘豆棕油期货小幅收跌；现货油脂报价整体稳定。近期因豆粕需求尚未大幅启动以及进口大豆到港较少，部分油厂出现停机，本周主要油厂开机率或继续下滑；我国豆油商业库存约75万吨，短期或有下滑可能，但后期随着豆粕需求及进口大豆到港增加，开机率将提高，豆油库存也将增加。我国港口棕油库存约51万吨，今年融资油进口减少，棕油进口以按需采购为主，库存或维持相对低位。今日我国继续抛售3.83万吨临储菜油，因目前菜油商业库存较低，湖北江苏等地菜油质量较好的地区成交率或依然较高。操作上，目前我国油脂库存水平相对较低，短期或有反弹可能，但因预计后期油脂油料上市量均将增加，反弹空间有限，油脂维持震荡偏弱思路。