西部期货：03月25日商品期货早评

　　第1页: 中国汇丰制造业PMI疲软 沪铜冲高回落第2页: 短期震荡偏强 但追高需谨慎第3页: 盘中大幅调整 股指谨慎观望为主

　　西部期货早评：中国汇丰制造业PMI疲软 沪铜冲高回落

　　走势回顾

　　昨日沪铜1506冲高回落收长上影小阳，开盘43650点，最高44690点，最低43530点，收盘43850点，较上日上涨160点，涨幅0.37%，成交46万手，较上一交易日减少11.2万手，总持仓29.7万手，较上一交易日增加3万手。沪锌1506剧烈震荡收阴十字线，开盘15920点，盘中最高16050点，最低15855点，收盘15910点，较上日收盘价上涨70点，涨幅0.44%。成交量11万手，较上一交易日减少1796手；总持仓12.1万手，减少2952手。

　　隔夜伦铜窄幅震荡收小阴，收盘6132点，跌18点，跌幅0.29%；COMEX铜5月合约收盘2.803点，上涨0.0135点，涨幅0.48%；沪铜夜盘窄幅震荡收43800点，下跌50点。伦锌下探回升收长下影小阴，收盘2085点，与昨日持平；沪锌夜盘收15985点，涨75点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格43610-43710元/吨，均价43660元/吨，较上日上涨280元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格15750-15850元/吨，均价15800元/吨，较上日上涨50元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国2月新屋销售总数年化53.9万户，好于预期46.5万户，前值为48.1万户；2月新屋销售年化月率7.8%，好于预期-3.5%，前值-0.2%。美国3月里奇蒙德联储制造业指数-8,不及预期3，前值0。 美国2月CPI恢复温和上行，2月未季调CPI年率持平，季调后CPI月率上升0.2%。欧元区3月综合PMI初值升至54.1，创2011年5月以来最高；市场预期为53.6，2月终值为53.3。国内方面，中国3月汇丰制造业PMI初值意外跌至49.2，远不及预期的50.3，2月终值为50.7。2月铁路货运量与1-2月累计的铁路货运量都同比下降9.1%，与1月水平持平。

　　总体评述

　　隔夜美国房地产及通胀数据表现较好，美数据强劲增强加息预期，不利于大宗商品走势；欧元区制造业PMI好于预期，QE提振欧元区复苏；中国汇丰制造业PMI跌破50，或暗示中国加码宽松的预期升温，宏观面多空繁杂，基金属震荡加剧。从基本面来看，今年铜锌供需格局有变化趋势，智利铜矿减产将影响全球铜供需格局，铜供过于求的压力有所减缓，但关键看中国需求；全球锌供需短缺有所缓解，对锌价支撑减弱。总体来看，政策宽松预期提振基金属延续反弹，铜供过于求的格局尚未改变，中长期仍承压，传统旺季关注下游需求，短期反弹延续，45000附近压力较大；锌供不应求的格局有所缓解，震荡重心下移，宽幅震荡为主。

　　操作建议

　　铜：震荡加剧，关注45000一线压力。

　　锌：震荡区间下移，观望为主。

　　(谢栩)‍