西部期货：03月25日商品期货早评

　　第1页: 中国汇丰制造业PMI疲软 沪铜冲高回落第2页: 短期震荡偏强 但追高需谨慎第3页: 盘中大幅调整 股指谨慎观望为主

　　西部期货早评：短期震荡偏强 但追高需谨慎

　　走势回顾

　　中国制造业数据下滑而欧洲方面表现强劲，同时沙特阿拉伯称其原油产量接近纪录高位，国际原油期价涨跌不一。纽约商品交易所主力5月原油涨0.06美元，收于每桶47.51美元，涨幅0.13%。布伦特原油5月合约跌0.81美元，收于每桶55.11美元，跌幅1.45%。

　　国内市场方面，原油反弹提振下，化工品种继续上行， LLDPE新晋主力1509最终涨330报收于9565元/吨，成交量大增22万手至119万手。PP新主力1509最终涨111元报收8233/吨，成交量大增13万手至66万手。主力已成功移仓，放量增仓上行，盘中走势强劲。

　　基本面分析

　　昨日公布数据显示，3月汇丰制造业采购经理人指数预览值不及预期50.5，录得49.2，前值50.7，数据仍处于收缩区域，创11个月新低，中国原油需求或放缓。此外，欧元区温和的经济复苏走势在3月的时候有了加速迹象，德国的私营部门活跃程度达到四年最高水平。

　　美国方面，Markit的制造业采购经理人指数3月初值是55.3点，虽然相比2月的55.1点仅有小幅提升，但是已经是这个项目2014年10月以来的最高水平。美国商务部公布的数据显示，美国2月新屋销售年化总数53.9万户，远超预期的46.4万户，创七年新高，1月上修为50万户。

　　同时，新华OGP称，中国2月末商业原油库存环比下降2%，2月末成品油库存环比增长7.5%。新华OGP并未提供具体库存规模。中国2月份汽油库存环比下降16.4%至525万吨，这至少是2010年1月彭博开始汇总该数据以来的最低水平。2月份柴油库存环比增长27.42%，达1，013万吨，创下2014年3月以来最高水平；同时也创出大约三年来的最大百分比增幅。

　　供给方面，石油输出国组织(OPEC)最大产油国沙特原油产量处于纪录高点，目前日产1000万桶，比2月份日产量高35万桶。OPEC为了维持市场份额，拒绝减产，原油市场供应过剩增长，油价自去年6月以来腰斩。

　　亚洲乙烯价格高位平稳。3月24日CFR东南亚报1260美元/吨，CFR东北亚报1160美元/吨。市场方面，石化PE价格走高，加之国内部分PE装置停车，市场延续大幅拉高，下游备货谨慎，中间商观望，实盘成交一单一谈。基于国内供应面及成本面双向支撑，预计近期PE行情延续上涨势头。

　　总体分析

　　整体看, 供求格局的深层次变化奠定了原油的弱势格局，而市场对消息反映敏感，原油库存创历史新高，产量持续增长，而低油价下钻井数量同步减少，原油供给长期或逐步下滑，弱势震荡格局仍将延续。

　　对下游石化来说，塑料供需矛盾依旧，但上游价格止跌，尤其是原油、乙烯等原料近期上涨，部分装置检修，石化趁机再度拉涨价格，市场炒作气氛升温，短期强势延续，而长期市场供需矛盾难以缓解，关注下游需求情况，等待逢高沽空机会。

　　(西部期货 周美莉)