银河期货晨会纪要（2015-03-25）

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　　棉花

　　美棉尾盘跳水，5月收63.91，跌14点。印度收储143万吨，超出此前计划，棉价在63美分上下。印度棉出口成本在68左右。印度收储给美棉出口腾出空间，但若外盘涨至印度出口有利润的价位，会影响美棉出口。因此预计ICE反弹不会超70美分。

　　国内疆棉成本高，连同兵团的新疆企业均有挺价意向，但纺企接受度不高，因此棉企压力仍大。进口方面，印度收储抬高棉价底部，加之我国控制配额，进口量大减，理论上对内盘有一定支撑。但棉纱进口居高，会冲击国内；国际焦点在印度，印度销售压力大，如后期降价出口，国际国内棉价会大跌。但如印度不调整政策，国内会震荡下行。

　　近日金融市场偏暖，昨商品普涨，加之美棉走高，带动郑棉上涨，盘中冲高回落收星。国内供需弱平衡，国家限制棉花进口，但棉纱大量进口会导致棉花进口管制作用削弱。外盘近期反弹对国内有一定支撑，短期对内盘维持震荡思路，月底USDA会公布植棉意向调查，普遍预计减产，中线可等待美棉反弹完后做空09合约。