迈科期货：03月25日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-25 09:09:37

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　　迈科期货早评：高位持稳，动力犹存

　　周二主要经济体公布了3月ＰＭＩ初值，早间公布的中国汇丰3月制造业ＰＭＩ初值为49.2，大大低于2月水平，重新回到荣枯线下方，创近一年新低，新订单指数和就业指数疲弱，综合发电量下行，铁路货动量下行等，说明经济继续下行的压力很大。而晚间公布的欧洲和美国数据良好，美国3月马基特制造业指数初值升至55.3，2月新屋销售数升至年化月率7.8%，为7年高位，远好于预期，欧洲3月综合ＰＭＩ初值升至54.1，也较2月终值53.3明显提高。美国经济维持强劲回升，且有可能在严冬过后恢复升势，而欧洲实施ＱＥ后经济数据已见到持续温和的扩张，去年下半年的悲观预期可能明显转好，中国方面疲弱依旧，再次降息降准近在眼前。这或许令近期的宏观环境向利多转移，带动阶段性利多情绪，虽然从中期角度看，有色、黑色等中国消费占全球消费近一半的商品仍将主要受制于中国的实际消费，其远期预期并不好。昨日美元探低回升，近几日的剧烈跌幅也是造成商品反弹的重要原因，技术上看下方接近支撑，调整不会太深，或许重新稳定，对大宗商品的利多减弱。

　　基金属于大涨之后温和调整，伦铜小跌收于6130美元，隔夜持仓继续增加，目前持仓超过37万手，上涨动力较足，沪铜昨日早盘高开回落，大至持稳于43500上方，比价严重落后，进口亏损接近2千元，但盘中表现较为稳定，持仓增至80万手附近，这说明不乏追高买盘，上升动力维持。从短线看，这限制了价格回调的深度，从中线看，两市大规模的持仓显示上行动力仍较强。下游的生产在持续恢复中，价格急涨或限制短线拿货热情，但由于库存普遍偏低，随着４月消费持续回升，价格略跌将受到消费买盘的支持，因此虽然价格急涨超出我们的预期，但二季度震荡上行的预期不变。从实体经济数据看，我们对旺季不旺的基本判断应该维持，但注意伦敦强大的持仓以及欧美经济回升、宽松货币等阶段性因素配合炒作或造成价格表现超预期。短线看，43000小平台转支撑，结合持仓及现货贴水的表现，回落买入，急涨短空的要注意快进快出，中线震荡上行格局仍维持。今日44000-43500。

　　股市：美股下跌，强势震荡格局

　　原油：小涨，低位震荡格局

　　美元：小涨，关注下方支撑，或转为震荡

　　铜：44000-43500，急涨后的修正，43000转支撑，回落买入

　　铝：13350-13300，急涨后的修正，略有回落，等待逢低买入

　　锌：16000-15900，短线急涨略有回调，急涨多头换手

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