南华期货：3月20日商品期货日报

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　　宏观：封印开启，美联储或加息

　　隔夜美联储(FED)终于结束为期两天的货币政策会议，随着会后声明和联储主席耶伦(Janet Yellen)媒体简会的先后发布，美联储的政策立场一一浮出水面。

　　美联储政策立场

　　一是，美联储正逐步接近9年来的首次加息，但决策者们希望展现出“谨慎”的姿态，或权且称为一种“谨慎乐观”。二是，联储的乐观情绪来自失业率的快速回落，以及就业市场整体上的改善，由此带来消费者开支前景的提升，此外，实际薪资收入也因能源成本回落而很快增加。三是，“谨慎”心态源于1季度美国经济逊于预期的增长速度，步伐放缓可能源于糟糕天气、美元强势以及石油投资锐减等临时性因素，但也不排除经济逆流会越来越顽固。四是，在美联储加息之前，美联储希望确认就业形势的改善是可持续的，同时通胀能够朝2%的水平回升。五是，美联储会议前后，市场完成不知道到知道转变的一条重要信息是，美联储需要更多时间来确认形势，这意味着首次加息多半不会在9月之前到来。六是，从更长期来看，美联储传递出的重大信息在于，委员们相信失业率能够在没有通胀压力的情况下降至5%的水平，这也暗示美联储可以维持利率在低位更长时间。

　　美联储或加息

　　在此次 FOMC 会议之后，我们认为美联储或封印开启，迎接9年来的首次加息。第一，联储强调了出口的钝化，这很大程度上因为联储对于强美元对经济的拖累更加重视；第二，联储下调了长期均衡失业率水平，这意味着对失业率下降的容忍度加大。近期天气对美国经济造成冲击，二季度料经济指标将强劲反弹，可能导致联储以及市场利率预期再上调。因此，美元在经历一番调整之后，预计将重归上涨趋势。

　　【今日要闻】

　　1.中国1-2月财政收入2.57万亿同比增3.2%支出1.89万亿

　　香港万得通讯社报道，3月16日，财政部公布2015年1-2月财政收支情况显示，1-2月累计，全国一般公共预算收入25717亿元，比上年同期增长3.2%；考虑部分政府性基金转列一般公共预算影响，同口径增长1.7%。1-2月累计，全国一般公共预算支出18865亿元，比去年同期增长10.5%，考虑部分政府性基金转列一般公共预算影响为同口径增长9.5%。

　　2.一带一路”数百项重大工程清单即将公布

　　《中国证券报》报道，权威人士近日透露，将于3月26日至29日召开的博鳌亚洲论坛，有望成为“一带一路”对外宣示的重要窗口。参会的各方还将在论坛期间签署重要经济合作协议。据悉，即将出台的“一带一路”规划，将包括一份详细的重大工程项目清单，规划未来几年将要签约、开工的项目，涉及铁路、公路、能源、信息、产业园区等总计几百项重大工程。在2015年争取新开工的项目中，中国周边友好邻邦占据主体，中南亚方向的中塔公路二期、喀喇昆仑公路、瓜达尔港项目将集中亮相。此前《第一财经日报》报道称，“一带一路”规划已于去年底获党中央和国务院通过，有望在全国两会结束后发布。

　　3.A股两周时间173股创历史新高

　　《中国证券报》报道，羊年春节以来，A股市场经历短暂波折后，中小盘股新高秀行情不止，短短两周多的时间有高达173只中小盘股创出历史新高。其中，以计算机为代表的中小盘成长股表现惊艳，成为“新高股”的主要组成部分。不过机构普遍调整观点认为，随着上周银行股的异动，短期成长股可能上攻动力不再充足且迎来明显分化，而风格天平将再度转向蓝筹股。Wind资讯统计显示，羊年春节之后，A股市场中共有173只个股创出历史新高，相反仅有1只个股在同期创出了历史新低。剔除2月16日以来上市的24只新股之后，新高股的数目依旧达到了149只。上述些个股在2015年的平均涨幅超过了68%，其中今年1月21日首发上市的中文在线涨幅最高，超过了562%，大智慧、如意集团、春秋航空、华鹏飞和苏试试验的涨幅也均超过了200%，此外还有20只个股涨幅超过1倍。