午评：旺季来临铜价回弹 下游疲软棉花6连阴

　　03月20日，随着传统消费旺季到来，上午沪铜高开高走保持在42235附近。而棉花开盘后最低下探至13200，临近收盘时保持在13230附近震荡。最新主力合约涨幅前五的分别是：沪铜涨1.81%、沪银涨1.44%、PVC涨1.03%、菜籽涨0.95%、玻璃涨0.85%；最新主力合约跌幅前五的分别是：塑料跌0.84%、鸡蛋跌0.82%、橡胶跌0.76%、郑油跌0.71%、棕榈跌0.68%，郑棉跌0.56%。

　　铜方面：据期货日报消息，今年以来国内铜现货市场仍呈现出供大于求的格局。1—2月中国精铜产量同比增长2.6%至24.5万吨，冶炼商供应整体平稳，而下游消费增长偏弱。3月中旬SHFE铜库存已超过24吨，较年初水平增长一倍有余。LME铜库存也增至34万吨以上，表观库存快速增加降低了“逼升水”可能性。铜市多空互有顾忌，短期铜价上蹿下跳反复振荡。

　　棉花方面：据猪价格网消息，2014/15年度，国家棉花政策由收储改为直补，皮棉价格更多由市场需求决定，在下游棉纱出口、内销均不走俏的背景下，皮棉、棉纱价格持续走低。此外，全球棉花供应充足，下游采购力度并不积极，抑制皮棉价格整体下跌，港口美棉报价下行，3月17日，ICE期棉主力再次逼近60美分。目前，国内纺织企业陆续开工，但采购皮棉积极性不高，多以随用随买为主，但目前市场高等级棉匮乏，随着后期皮棉市场供需不断紧张，需密切关于国家抛储有关消 息。笔者分析，根据棉纱目前价格及销售情况，若后期国家决定抛储，储备棉出库价格或偏低，可能给棉花期货带来新一轮下跌。不过，现货价格受成本支撑比较坚挺，仍保持在13000-14000元/吨的可能性较大。