西部期货：03月20日商品期货早评

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　　西部期货早评：CBOT大豆跌幅暂缓油粕随外盘反弹

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货企稳反弹，m1509合约日内交投区间2750——2797点，终盘报收于2776点，较前一交易日结算价上涨10点；y1509合约高开收涨，终盘报收于5444点，较前一交易日结算价上涨86点。

　　隔夜CBOT大豆冲高回落，5月合约终盘较前一交易日收低3.2美分至961.6美分/蒲式耳，豆粕5月合约终盘较前一交易日收低1.5美元至319.3美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收低0.01美分至30.62美分/磅。

　　基本面情况

　　美国农业期货杂志调查报告称，2015年美国农户大豆播种面积将达到8725万英亩，如果该播种面积能够实现将再度创出历史最高纪录，上一年度为创纪录高位的8370万英亩，目前多数机构预期2015/2016年度大豆播种面积再创纪录，USDA将于本月底公布种植意向报告；罗萨里奥交易所最新报告称，本年度阿根廷大豆产量预估为5800万吨，持平于此前预估，因单产改善将弥补北部地区降雨造成的产量损失，布宜诺斯艾利斯交易称根据作物受损情况将可能对产量预估进行修正；另巴西政府与卡车司机谈判难以达成一致，政府坚持此前与工会达成的协议，巴西卡车司机再度举行罢工的可能性增加。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2880——3000元/吨，部分油厂随外盘上调报价，有游饲料厂和经销商逢低补库，但市场成交仍较为清淡，有少数油厂出现胀库，开工率保持较高水平将使销售压力逐渐增大；沿海一级豆油报价5830——5880元/吨，油厂出场报价普遍上调，油脂需求进入季节性淡季，市场缺乏支撑反弹动能。

　　总体评述

　　近两周油厂开工率保持较高水平，3月份大豆到港量接近500万吨，市场传言国储轮库130——150万吨，原料供应充裕；豆粕下游饲料厂及中间贸易商普遍观望，随着开工率回升，销售压力明显加大，部分油厂出现胀库，现货价格反弹动能不足，水产及家禽养殖进入季节性复苏阶段，但生猪养殖低迷，豆粕需求难有明显改观，且南美大豆上市，全球大豆供应宽松的基本面格局难有改变，对豆粕保持偏空思路；国内油厂豆油库存偏低对价格形成一定支撑，但油脂逐渐进入消费淡季，且全球大豆呈供应宽松的基本面格局，外围油脂油料连续下跌使豆油压力增大，弱势格局暂难改变。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以观望为主。