宏源期货：3月16日商品期货早报

　　第1页: 矿石库存再上亿吨，继续偏空操作第2页: 郑棉仍是平衡期震荡节奏第3页: 本周关注美联储会议措辞 金价维持弱势震荡第4页: 两会结束 短期股指仍有上行空间第5页: 铝锌下行趋缓 但反弹力度较弱第6页: 美元指数延续强势 期银价格窄幅波动第7页: 铜价短期依旧是区间整理第8页: 新合约适用新规则 期债短期或震荡第9页: 巴西大豆收获扩大与美元走强合力压制美豆

　　宏源期货早评：新合约适用新规则 期债短期或震荡

　　要点

　　一、行情回顾。上周五，5年期国债期货午后出现大幅下跌，主力合约TF1506开盘价98.762，最高98.780，最低98.180，收盘于98.270，下跌0.480，涨跌幅为-0.49%，成交量为45232手，持仓量为36208手。TF1503、TF1509合约分别下跌0.040和0.480，涨幅分别为-0.04%和-0.48%。三张合约总成交量为46076手，持仓量为40461。

　　二、资金面。上周五，资金比较宽松。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行2.84BP至3.4360 %，7天利率下行1.31BP至4.7380 %，14天利率下行2.59BP至4.7730 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.42BP至3.4208 %，14天利率上行3.75BP至4.7858 %，21天利率上行8.5BP至5.6306 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的银行间CTD券140024.IB ，IRR为4.2539%，该券当日收于102.1474，收益率较昨日上行1.00BP。现券方面，利率债收益率普遍上行，中长端上行4-5BP。5年期、10年期收益率分别下行1.4BP、0.5BP至3.2825%、3.4412%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.22BP至157.52 ，固定利率国债指数下行0.21BP至157.90 。

　　四、财经资讯。

　　1、李克强：中国的确存在个案性的金融风险，但我们可以守住不发生系统性、区域性的金融风险。

　　2、李克强：中国经济会保持合理速度，如果合理速度的下轨影响到就业稳定等，会加大定向调控。工具箱里的工具还有很多。

　　3、本周(3月14日-3月20日)，央行公开市场将有600亿元逆回购到期，无正回购、央票到期。

　　五、结论及投资建议。上周集中公布了多项数据，包括物价数据、经济数据、金融数据，几乎所有的数据都是超乎市场预期的。物价高于预期，但春节干扰因素是主因，未来数月仍将维持低迷；经济数据低于市场预期，下行压力较重，企业的生产积极性还未带动起来；金融数据高于预期，尤其是表内贷款，这里面既有货币政策效果的显现、也有表外继续转向表内的影响。综合来看，经济尚未企稳、物价低迷，货币政策仍将维持适度宽松的局面，债券市场尚未反转。上周公开市场不温不火，本周自然净回笼1200亿元(包括国库现金)，由于打新资金逐渐解冻，以及财政存款的季节性投放，预计资金面将维持相对宽松的局面。上周五，期债在午后出现大幅调整，或许和新上合约可交割券范围的调整有关，我们认为期债走势仍将取决于基本面的变化，积极方向暂时未变，短期内或呈现震荡走势。今日上市新合约TF1512，该合约将适用新的合约标准，即可交割债券剩余期限为4-5.25年，涨跌停板为1.2%等。