宏源期货：3月12日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-12 08:56:40

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　　宏源期货早评：铜价震荡走弱关注40日均线

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能有所减弱。欧元区经济复苏动能略有加强。汇丰中国制造业指数站上50，固定资产投资增速延续回落，出口略有好转，经济下行压力依旧较大，百城房价尚未止住下行趋势。

　　2、各国政策取向：美联储对加息保持耐心。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力加大，政策宽松预期加强，铜价反弹。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数即将触及100。黄金和白银持续下跌。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速大幅下降。中国上证指数大幅波动加剧，创业板和中小板指数大幅震荡。

　　5、现货价格：3月11日，上海电解铜现货报贴水120元/吨至贴水50元/吨，平水铜成交价格42120元/吨-42220元/吨，升水铜成交价格42150元/吨-42250元/吨。沪期铜窄幅波动，隔月价差逐步收窄，持货商依旧不愿过多调降现铜贴水，现铜维持昨日贴水水平，由于贴水僵持，中间商操作活跃度下降，但铜价下跌吸引部分下游入市接货，但供需双方仍表现拉锯，实际消费难以达到预期水平。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国2月零售销售，截止3月7日当周初请失业金人数。

　　7、重要行业新闻：智利1月铜出口较上年同期增加10.4%，因Codelco和Escondida公司铜发货量增加，抵消了Collahuasi铜矿的减少。

　　小结

　　德拉吉称，有充分理由相信，随着欧洲央行资产负债表扩大，将会支撑通胀预期回升，购债计划可能使希腊以外国家免收扩散效应影响。欧元区多个国家10年期国债收益率跌至历史低位，这也引发了部分投资者抛售欧元。美元指数强势上涨。中国房地产数据非常差，固定资产投资和消费品销售数据也创近几年新低。央行宽松的效果有限。铜价震荡走弱，关注40日均线支撑。

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