宏源期货：3月12日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-12 08:56:40

中金在线微博微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

　　

　　宏源期货早评：经济难以企稳期债走势依赖政策

　　要点

　　一、行情回顾。周三，受经济数据差提振5年期国债期货上涨，主力合约TF1506开盘价98.400，最高99.000，最低98.328，收盘于98.568，上涨0.218，涨跌幅为0.22%，成交量为27970手，持仓量为33484手。TF1503、TF1509合约分别上涨0.892和0.240，涨幅分别为0.91%和0.24%。三张合约总成交量为28546手，持仓量为37851。

　　二、资金面。周三，资金比较宽松。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.3BP至3.3470 %，7天利率上行1BP至4.7730 %，14天利率下行2.2BP至4.8140 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.41BP至3.3598 %，14天利率下行0.24BP至4.8148 %，21天利率上行11.49BP至5.6892 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的银行间CTD券140024.IB ，IRR为4.5551%，该券当日收于102.2101，收益率较昨日下行8.00BP。现券方面，利率债收益率普遍下行，中端幅度约为4BP，长端在7.5BP附近。5年期、10年期收益率分别下行3BP、7.6BP至3.2969%、3.4466%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.38BP至157.76 ，固定利率国债指数上行0.37BP至158.13 。

　　四、财经资讯。

　　1、1-2月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额同比增长10.7%，固定资产投资同比增长13.9%，均低于此前市场预期。1-2月房地产开发投资同比增长10.4%，新开工面积同比降17.7%。

　　2、钱颖一：中国货币政策今年会否继续放松“很大程度上”取决于通胀形势；通胀率稳定在1-2%间为中国决策层所乐见；不太可能降低住房首付比例，近期也不可能加大房贷利率优惠。

　　五、结论及投资建议。周三的宏观数据大幅低于预期，工业和投资增速再下台阶，经济难以企稳，消息公布后期债快速走高，不过从随后的走势看期现货市场对上涨的信心均不坚定，尾盘有所回调。数据公布前后的市场情绪并没有发生大的变化，多方缺乏足够的信心向上拉升，空方也缺乏足够的力量把期债砸下去。经济很差，但后期存在着一些的积极因素，比如说基建投资的好转、房地产的企稳和经济的短期向上波动，再加上美元走强，资本外流对国内流动性造成压力，这些因素使得债券市场的走势显得谨慎。我们认为这些积极因素的达成和资本外流的破解均需要政策的配合，积极的财政政策和货币政策缺一不可，所以货币放松的条件没有发生变化，而CPI对宽松不构成任何限制，债市的积极局面也未打破。新股集中发行对银行间市场资金面冲击不大，料可以平静度过。周三TF1506受数据带动上涨，多单继续持有，关注公开市场操作

共 6 页首页上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页末页