宏源期货:3月6日商品期货早报
来源:中金在线特约 作者:佚名 2015-03-06 09:26:20
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宏源期货早评:铝锌弱势格局难变
要点
1、中国宏观经济运行:中国经济下行压力加大,固定资产投资增速继续回落,基建增速保持平稳,房地产市场出现分化。2月份制造业PMI数据显示中国经济下行压力依旧较大。
2、中国宏观经济政策取向:2014年,3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日,央行再次定向降准。6月30日,银监会调整存贷比的统计口径。41个城市发文放松限购。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降准。2月28日,央行再次降息。
3、铝锌运行主要动因与制约:前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限,中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝价下跌主要是因为中国经济下行压力不断增加,房地产市场调整还在继续,供应端有所改善。制约铝锌价格反弹高度的核心因素是产能过剩,一旦价格足够高,供应将大幅增加,从而压制价格表现。
5、铝现货价格:3月5日,上海地区主流成交价格成交集中于12790-12800元/吨,贴水110至贴水100元/吨,贴水较昨小幅缩窄10元/吨,无锡地区主流成交集中12780-12790元/吨,杭州地区主流成交12780-12800元/吨。上海及无锡市场中流通品牌东方希望较多,贸易商反映出货难度较大,由于到货集中,库存消化速度仍然缓慢,整体市场虽然活跃,但仍以贸易商间串货为主。
6、锌现货价格:3月5日,现锌成交僵持,0#锌主流成交15910-15960元/吨,对沪期锌主力1505合约升水30-90元/吨,沪期锌1504合约升水20-60元/吨,1#锌成交15870-15880元/吨附近。现锌疲弱升水为扩反降,收窄至30-80元/吨。锌价连续下挫跌破万六,加重炼厂挺价情绪;下游整体尚未完全复工,加之已复工企业订单疲软,且锌价连续下跌加剧市场恐跌情绪,采兴差,市场货源主要流传于贸易商之间,下游贡献有限,整体成交较差。
小结
2015年中国政府调低经济增速至7%,M2增长目标12%,意味着中国政府很难持续出台大规模经济刺激政策。铝锌的下游需求难有大的改善,能够维持住现状就很不错了。大多数商品已经呈现回调态势,这在心理上压制铝锌价格表现。策略上,前期建议的空单逢低减仓。
宏源期货研究中心
研究员 张磊
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