宏源期货：3月6日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-06 09:26:20

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　　宏源期货早评：政府工作报告未现暖意期债出现调整

　　要点

　　一、行情回顾。周四，5年期国债期货出现较大幅度的下跌。主力合约TF1506开盘98.700，最高98.758，最低98.310，收盘于98.392，下跌0.364，涨跌幅为-0.37%，成交量为12529手，持仓量为32849手。TF1503、TF1509合约分别下跌0.434和0.372，涨幅分别为-0.44%和-0.37%。三张合约总成交量为13109手，持仓量为36838。

　　二、资金面。周四，资金比较宽松，跨IPO资金需求旺盛。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行1.3BP至3.4330 %，7天利率上行1.2BP至4.7290 %，14天利率下行0.7BP至4.8610 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.6BP至3.4558 %，14天利率上行6.45BP至5.0747 %，21天利率上行16.76BP至5.6431 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的银行间CTD券140024.IB ，IRR为5.1773%，该券当日收于101.7702，收益率较昨日上行9.50BP。现券方面，利率债收益率普遍上行，长端幅度高于短端，国债中长端上行4-5BP。5年期、10年期收益率分别上行4.8BP、5BP至3.2882%、3.4369%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.27BP至157.71 ，固定利率国债指数下行0.27BP至158.08 。

　　四、财经资讯。

　　1、李克强总理3月5日在政府工作报告中提出2015年工作目标，包括：经济增速下调至7%，为11年最低；CPI涨3%；M2增12%；进出口增6%；铁路建设和在建重大水利工程投资均要达到8000亿元；赤字率从去年的2.1%提到2.3%。

　　2、中国央行公开市场周四进行400亿元7天期逆回购操作。本周中国央行公开市场净回笼1450亿元人民币，上周净回笼1420亿元人民币。

　　3、证监会主席肖钢3月5日下午表示，今年仍将基本按月均衡发行，并适度增加新股供给。

　　五、结论及投资建议。2月PMI回升；政府财政措施发力，基建投资或加码；未来一段时间内经济将受到企业补库及基建投资需求的正向激励。央行2月底再次宣布降息，此举对巩固经济企稳迹象、改变实际利率偏高现状具有正面促进作用，未来降准、降息仍有空间；政府工作报告表明稳增长政策仍将起到托底作用；周四公开市场逆回购400亿元，本周净回笼1450亿元，传闻央行调降SLF利率走廊上限，3月份的资金紧张状态仍需要政策配合，但公开市场更可能发挥价的作用，量上将交给SLO或SLF等工具；一级市场农发债招标不佳。周四，5年期国债期货出现较大幅度的下跌，目前市场对经济方向存在分歧，若周五TF1506合约仍运行在98.4以下，可暂时止损，等待新的入场时机。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红

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