国贸期货早评：玻璃上破强势将延续 煤焦反转需时日

　　第1页: 节后存涨价预期，玻璃短线转强第2页: 基本面疲弱，动力煤趋弱第3页: 现货或仍将补跌，煤焦反转或需时日第4页: 橡胶早评：沪胶大幅上涨，延续上涨趋势第5页: 【螺纹钢】第6页: 【铁矿石】第7页: 豆类第8页: PTA走势总体承压第9页: 股指突破第10页: 【宏观】第11页: 贵金属延续偏弱震荡第12页: 进口量较大，对郑糖造成打击

　　【要闻回顾】

　　国外：

　　1、美国1月耐用品订单环比+2.8%，预期+1.6%,美国1月CPI同比-0.1%，2009年10月以来首次跌至负值，预期-0.1%,1月CPI环比-0.7%，连续三个月下降，且录得2008年12月以来最大降幅.

　　2、美国上周季调后初请失业金人数31.3万人，预期29万人,上周季调后初请失业金人数四周均值29.45万人.

　　3、欧元区2月经济景气指数102.1，预期102.0, 2月消费者信心指数终值-6.7，预期-6.7. 英国去年四季度GDP修正值环比+0.5%,同比+2.7%.

　　4、日本央行行长黑田东彦：日本经济处于持续复苏的趋势中。预计日本经济将持续温和复苏态势。通胀的基本趋势预计将会有所上升。将继续实施宽松政策，直至通胀稳定在2%。日本央行宽松政策正如预期的产生影响。

　　5、反资本主义左翼阵线(ANTARSYA)发起了新政府上台后的首次反政府示威，抗议政府展期贷款和紧缩措施，随后示威演变为骚乱，多家商铺和车辆遭砸烧，此外希腊共产党也呼吁周五举行反政府示威。

　　国内：

　　1、标普确认中国主权信评为AA-/A-1+，前景展望稳定。中国主权信评展望稳定反映出中国正在向市场经济转型。中国的推进改革进程可能令该国经济增速在未来几年出现放缓。未来三年，中国外储将温和攀升。

　　2、自今年2月初央行推出“普降+定向”降准组合拳之后，“降准雨”还在悄悄地下。央行杭州中心支行的一份文件显示，就浙江省而言，定向降准共有23家银行，包括杭州银行、温州银行等。

　　3、中国央行将进行380亿元人民币14天期逆回购。共有1250亿元14天期逆回购操作到期。本周逆回购的到期资金量共有1800亿，因此本周公开市场将实现净回笼1420亿元，结束了此前的连续净投放态势。本周为五个月来首周净回笼。

　　4、新春刚过，政策层面利好频传。李克强总理强调财政政策需加力增效和央行主管媒体《金融时报》表态适时调整利率应对通缩的消息，提升了市场对宽松政策的预期。

　　国贸期货早评：铜价逐步转强

　　【基本面】

　　1、美国1月耐用品订单环比+2.8%，预期+1.6%,美国1月CPI同比-0.1%，2009年10月以来首次跌至负值，预期-0.1%,1月CPI环比-0.7%，连续三个月下降，且录得2008年12月以来最大降幅.美国上周季调后初请失业金人数31.3万人，预期29万人,上周季调后初请失业金人数四周均值29.45万人.美国耐用品数据大幅超过预期，对铜价形成提振作用。

　　2、欧元区2月经济景气指数102.1，预期102.0, 2月消费者信心指数终值-6.7，预期-6.7. 英国去年四季度GDP修正值环比+0.5%,同比+2.7%.欧元区经济正逐步转好，重拾动能。

　　3、中国2月汇丰制造业PMI初值50.1，创四个月高点，预期49.5，前值49.7。

　　新出口订单分项指数47.1，创下2013年6月份以来的最低水平，也是2014年4月份以来首次萎缩。国内需求持稳，但新出口订单出现2014年4月来的首次萎缩，而且投入价格和产出价格双双保持萎缩。虽然制造业在中国农历新年期间微幅改善，但国内经济活动可能维持低迷，且外部需求存不确定性，需推出更多宽松政策以防止增长进一步下滑。

　　4、全球产铜大国智利发生干旱，对铜生产造成重大影响，或减轻铜市过剩。英美资源和BHP均表达了在智利减产的可能性。其中，英美资源称其Los Bronces矿今年或减产3万吨，同比下降约4%。

　　5、26 日，LME铜库存减少25吨至295025吨，上期所铜库存较上周减少1031吨至154671吨。参与持货商较昨日有所增加，市场品牌多样，进口低端品牌市场占比增加，42000元以上加大出货力度，现铜贴水一路扩大，近午间期铜突显一波拉升，大幅拉涨近300元/吨，持货商心态各异，部分依然挺价，积极调价出货者平水铜报价贴水已超200元/吨，湿法品牌极端低价贴水近300元/吨，平水铜与好铜拉开价差，报贴水230元/吨至贴水120元/吨，平水铜成交价格42060元/吨-42360元/吨，升水铜成交价格42100元/吨-42440元/吨，少量下游入市压价接货，但整体市场仍属零星成交，仅较昨日略有改善。午后沪期铜进一步拉升，远月涨幅更甚，令持货商看涨意愿增加，不愿再进一步扩大贴水出货，但在铜价拉涨后，市场交投几乎绝迹，供需呈现拉锯僵持状态，零星报贴水220元/吨-贴水130元/吨，成交价42300元/吨-42550元/吨，有少量中间商入市收货。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜的非商业多头44526手，非商业空头82691手，因而非商业净空头38165手，较前一周减少3819手净空头。

　　【行情评述】

　　昨日铜价在美国利好的经济数据和我国加大财政政策的暖风下，出现大幅反弹，Lme铜报收5904.5美元/吨，涨1.74%，沪铜1505报收42750元/吨，涨1.33%。李克强总理强调加大财政政策的效力，维持经济稳定增长和应对经济通缩现象，提升了宽松政策预期。若后续出台更对宽松政策，将明显刺激社会需求，提升铜价，不过短期铜价已逐步转强，中期仍需关注宏观面和基本面的状况。建议短期多单操作。

　　【操作策略】

　　操作上，建议短期多单操作。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚