万达期货：1月26日商品期货早评

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　　推迟至周五公布的出口周报显示截至15日一周，美棉累计签约出口棉花11.06万吨，年度累计签约出口量达到195.1万吨，占USDA预测217.7万吨出口量的89.62%,当周装运5.19万吨，良好的出口数据一度使ICE期棉上涨，主力3月合约最高至58.67美分/磅，但美元持续走强对商品价格构成压力，印度棉价下跌使投资者担忧美棉违约问题，而从CFTC分类持仓来看，基金增持空单显示其看空未来棉价，在此情况下，周五3月合约最终收跌0.46美分至57.30美分/磅，棉价延续下跌趋势不改。目前来看，中国受配额管制问题对进口棉需求下降，虽然印度暂缓抛储计划，但印度巨量库存最终需要通过抛储来消化，在美棉通过价格优势抢占大部分市场份额后，未来印度棉必将面临越来越大的销售压力，并对全球棉价形成拖累。周五郑棉一度破位下跌，主力1505合约最低至12910元/吨，随后据传由于棉价下跌印度CCI公司将推迟抛储计划，这为市场提供一些支撑。但郑棉的反弹无法改变中国供应过剩格局，26日全国棉花交易市场竞卖新疆棉5737吨，新疆库最低起拍价12000元/吨，内地库最低起拍价13700元/吨，由于市场即将迎来春节长假，现货成交低迷，供需双方陷入僵局。但春节后基于发行还贷压力上游出货意愿将增强，而下游市场目前没有复苏迹象，棉纱库存居高不下抑制了纺织企业对原料的需求，国际棉价走弱将拖累国内棉纱价格下跌，整体市场将处于弱势格局，随买随用策略将使春节后销售压力增加。目前新疆仍有超过300万吨棉花没有实现销售，节后进口棉大量到港，春节后销售压力可能使棉价再次下跌，因此建议继续持有1505合约空单，如12900元/吨整数支撑失守，中长期目标至12300元/吨一线。

　　(棉花研发中心-杜映)