宏源期货：1月27日期货走势预测

　　第1页: 需求疲软，PTA反弹高度有限第2页: 股指节前热度降低 操作以短线为主第3页: 基建投资增速放缓，沪胶反弹高度有限第4页: VIX指数上升市场情绪谨慎 金价震荡微升第5页: 豆粕逢低做多第6页: 煤焦钢继续震荡整理 关注房地产政策第7页: 期债：市场对央行公开市场操作抱有期待第8页: 铜价弱势格局初形成 关注60日均线表现第9页: 郑棉急涨不追多 回落轻仓多第10页: 主要经济体经济数据反复 期银震荡收跌

　　要点

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价4160 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价4500 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3780 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2800 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2850 (+0)元/吨。5月船期进口菜籽CNF543 (+0)美元/吨；2月船期美湾大豆CNF571 (-1)美元/吨；3月船期南美大豆CNF556 (+0)美元/吨。

　　2.压榨利润: 黑龙江国产大豆压榨利润-57元/吨。江苏进口大豆压榨利润309元/吨。广东进口油菜籽压榨利润427元/吨。国产油菜籽江苏-390元/吨，湖北-390元/吨。

　　3.棕榈油：SGS数据显示，去年12月份以来近期我国装运马来西亚棕油进度依然较快，预计近期棕油到港处于正常偏高水平。而随着春节临近，且气温较低，棕油需求受到抑制，国内棕油库存可能继续上升。

　　4.美国大豆：美国农业部1月供需报告显示，预计2013/14年度美国大豆收获面积为7570万英亩，与上月预估一致；单产为43.3蒲式耳/英亩(2.91吨/公顷)，高于上月预估的43蒲式耳/英亩；总产为32.89亿蒲式耳(8951万吨)，较上月预估上调84万吨，创下历史第三高产纪录。

　　5.油菜籽: 美国农业部发布的1月份世界油籽市场贸易报告显示，2013/14年度加拿大的油菜籽出口下调至810万吨，较先前预测值低了20万吨，主要原因在于2013年底澳大利亚油菜籽出口高于预期。

　　6.大豆进口：阿根廷国内通货膨胀率高企，中央银行的外汇储备下滑，令农户预期通货膨胀率将会持续，所以即使未来几个月大豆价格可能由于全球供应庞大而下跌，他们还是继续囤积大豆供应。目前罗萨里奥的大豆现货价格为每吨325美元，远高于5月交货的大豆价格288美元。

　　7.南美大豆：近期美豆3月合约下跌，主要原因是南美产区天气形势改善，另外，中国取消美国大豆采购合同，转向南美供应，同样对大豆市场形成利空影响。

　　 小结：

　　国际大豆价格受到南美增产预期的压制。国内豆粕受CBOT大豆价格影响较大，而国内豆油受CBOT豆油价格影响也不小。国内豆粕鉴于价格结构的考虑连续大幅下挫的可能性不大，对于已经高处兑现的国内豆粕投资者来说，M1405近两日可以3270为止损点逢低轻仓多。菜粕思路同豆粕，RM1405关注40日均线支撑。油脂方面，我们认为总体已经企稳，前期试多头寸继续持有，未入场者待日内回落轻仓介入多单，豆油5月注意6000附近支撑，棕油5月注意5800附近支撑，菜油5月注意7000附近支撑。