银河期货：1月27日期货走势预测

　　宏观

　　习近平任中央国家安全委员会主席，李克强、张德江任副主席。中国国家开发银行2013年底不良贷款率报0.48%。2013年全年国开行发放城镇化贷款9968亿元人民币，接近全行当年人民币贷款发放的三分之二。国际方面，新兴货币跌势不休，各国决策者纷纷出言安抚，土耳其副总理和墨西哥财长均表示本币大跌影响有限。阿根廷比索兑美元官方汇率本月迄今已下挫20%，让通胀面临进一步升高压力，阿根廷政府被迫放松外汇管制，于上周五决定把购买美元的税率从35%降至20%，并允许储蓄账户购买美元。美联储政策变化可能是新兴市场货币贬值的重要原因。日本财务省预估显示，按当前形势发展，首相安倍晋三无法在未来几年兑现财政预算平衡的承诺。预估显示，即使是四种情景分析中最为乐观的，在2021年结束的财年，日本政府不计偿债支出和发债所得的的基本财政预算也将录得赤字。协调20国集团(G20)监管的金融稳定委员会(FSB)表示，将认真检讨汇市交易中使用的指标利率，这是在涉嫌操纵利率丑闻曝光后，可能要收紧对汇市监管的首个迹象。

　　贵金属

　　上周五纽约期金和期银主力合约表现分化，金价收于十字星而银价小幅下挫，成交和持仓均有减少，金价突破60日均线。

　　美股大幅回调为金价反弹提供支撑，但资金面未重燃对黄金的投资兴趣，黄金ETF连续三日保持不变，而COMEX黄金库存上周五大幅减仓，其中摩根大通客户托管黄金量明显降低；同时印度财长表示在经常账户赤字得到控制前不会放宽黄金进口，整体上需求放缓趋势将抑制金价反弹。在制造业复苏疲弱下，银价表现出更强商品属性。本周重点关注美国周一将公布的新屋销售、周二的耐用品订单和消费者信心、周四美联储购债速度和四季度GDP，以及周五芝加哥PMI等重要数据。操作上，贵金属日内面临回调风险，不建议盲目追多，稳健者观望待趋势明朗，压力1280和21美元，支撑1250和19.5美元。对应国内沪金和沪银主力合约压力252和4250元，支撑246和4050元。

　　股指

　　央行较为突然的大规模逆回购操作，加上IPO进入空档期，使得春节前的资金面紧张状况有所缓解，市场情绪改善，带动股指探底回升。预计节前央行还将维持一段时间的逆回购操作，以稳定春节期间货币环境。短期申购新股的上千亿资金回流二级市场的可能性也较大。流动性近期有望维持相对宽松局面，有助于大盘延续反弹态势。但基本面数据不佳，或制约周期性权重股反弹高度。并且中国PMI数据低于预期，以及美联储可能进一步加大QE退出力度，导致上周五欧美股市大跌。 短线不排除A股也将受到冲击。

　　国债

　　周一(1月27日)，行情走势回顾：周五国债低开低走，午盘有一定的拉升，主力合约TF1403收于92.198，上涨0.08%，成交量再度萎缩，持仓量有所增加。央行公开市场操作：上周央行公开市场共投放流动性3750亿元，其中750亿下周二到期，3000亿为跨年资金。由于大量流动性的注入，银行间回购利率和Shibor利率变动非常剧烈，周五票据转贴额403.29亿元，周日数据不足以参考。宏观基本面消息：1月24日，农发行3期金融债招标，1年期金融债中标利率5.09%，全场倍数2.31；3年期金融债中标利率5.407%，全场倍数4.2，5年期金融债中标利率5.5772%，全场倍数3.89。除1年期中标利率较高外，其余收益率均低于市场预期。行情走势预期：银行间回购利率和Shibor利率普跌经过上周一的普涨之后，央行当晚宣布周一已通过SLF向市场注入流动性，并且一反常态地提示周二仍然会进行逆回购，随着周二2550亿流动性的注入，利率应声下跌，周四央行再次注入1200亿跨年资金，跨年流动性注入总量达到3000亿，但是仍然稍显不足，预计央行本周仍然会进行2000亿左右的14天和21天逆回购，同时SLF投放力度也可能加大。从央行急于稳定春节利率市场的态度来看，节前资金面已经不大可能再次出现钱荒的局面，预计债期将延续震荡走势，震荡中枢已经由前期的91.5升至92左右。经济下滑隐忧和CPI回落可能会导致2月份国债期货价格回暖。