银河期货：1月27日期货走势预测

　　铜

　　上周LME铜市表现疲软，周末更是冲高回落，收盘下跌35美元。上周中国疲软的经济数据给市场形成打压，降了固定资产投资和工业增幅放缓外，中国汇丰PMI下破50更是引起市场担忧，另外阿根廷放弃对汇率的支持引发汇率大跌也使调市场担忧会民发生扩大作用。基本面上，LME现货升水回落，库存下降速度放缓，而注销仓单减少速度加快，中国进口倒挂严重正在对市场起到作用。国内现货市场疲软，现货高贴水，而消费商已经处于春节假期之中，备货基本结束。虽然智利港口罢工仍在给市场起到支持作用，但因为AGOLAS已经恢复，ANTOFAGASTA罢工已经超过半个月，未来得以解决的可能性在加大。上周数据显示国网和南网的14年投资额增幅会在12%，但考虑到主要在特高压上，对电缆的需求增幅的扩大有限，中国消费行业增幅难以继续扩大是压力。从技术上看，铜价下破7200美元，如阻力有效，铜价将继续向7100-1050美元下行，交易上空单继续持有。国内阻力51500。

　　铝

　　周五LME3月铝震荡，收报1761美元/吨，跌幅为0.13%。欧美股市暴跌，一些新兴市场国家货币受冲击；习近平主席出任中央国家安全委员会主席，北京、江苏实施大气污染防治，铁路货运价格将上调。临近春节，刻意打压价格后持货商出货热情下降，市场现货供应量逐渐偏少，而下游欲在价格下跌时抓住最后时间进行备货，接货量有所增加，因此持货商日内得以小幅上抬报价，成交情况稍有好转。建议沪铝多单持有，继续买。

　　锌

　　周五LME3月锌下跌，收报2025美元/吨，跌幅为0.93%。现货主要成交于15100~15150元/吨的范围，对主力合约贴水维持在70~150元/吨的范围。本周冶炼厂积极出货，贸易商或休市，或忙于尾款结算，市场参与度低，下游补库已基本完成，多进入休假状态，持货商出货受阻，总体市场成交趋于清淡。现货方面，12月镀锌企业开工率下降。镀锌企业订单量有较大下滑，在房地产、公路建设等板块表现较为突出。由于北方地区基础设施建设基本处于停滞状态.短期内，锌价震荡调整为主，考虑到春节前补库基本完整，中期在春节前后震荡为主，上行空间有限。预计本周持仓量有所下滑，整体弱势震荡为主。

　　铅

　　周五LME3月铅上涨，收报2170美元/吨，涨幅为0.93%。炼厂虽然在年末出货意愿增但鲜有接货者，贸易商主动报价少，下游受限于放假及资金问题，买兴极弱。2014年重点淘汰电解铝、铜冶炼、涉铅行业落后和过剩产能，3月1日起，《电池工业污染物排放标准》将正式实施，这是我国首次发布电池工业的污染物排放标准。大型企业在环保设施等方面的投入会加强，用循环经济的理念来生产铅酸电池，让电池生产—电池消费—电池回收再利用形成一个闭环的循环经济产业链。短期，铅价弱势震荡为主；中期上行空间有限，有望小幅反弹。关注1402合约14000元一线的支撑有效性。

　　钢材

　　上周五螺纹低开高走，延续了反弹走势，成交量基本持平，但有大量减仓。宏观方面：19省市弱化2014年投资增长目标，投资的减少势必减弱对螺纹的需求，钢铁行业形势仍旧严峻；同时国家铁路货运提交方案日渐明朗，在春节后铁路货运价格将上调3分/吨•公里，涨幅约20%，此方案将造成钢铁、焦煤和焦炭的运输成本增加，钢铁行业进一步承压。行业方面：临近春节，下游工地纷纷停工，成交情况不佳，导致螺纹库存大幅增加，截止到24日螺纹库存增加66.2万吨，至687.17万吨，增幅再创近期新高，钢价压力仍存。操作上，尽管上周螺纹触底反弹，但鉴于宏观经济整体下滑，且下游需求放缓，库存压力较大，不过螺纹目前已经处于偏低的位置，因此节前螺纹或将继续保持在较低区域内盘整的走势。