宏源期货：1月22日期货走势预测

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　　要点

　　一、行情回顾。周二，5年期国债期货高开高走，尾盘略微回落。主力合约TF1403开盘91.900，最高92.280，最低91.900，收盘于91.782，上涨0.352，涨跌幅为0.38%，成交量为3202手，持仓量为3658手。TF1406、TF1409合约分别上涨0.260和0.206，涨幅分别为0.28%和0.22%。三张合约总成交量为3461手，持仓量为4162手。

　　二、资金面。周二，资金面出现回落，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行24.7BP至3.6410 %，7天利率下行79.4BP至5.5350 %，14天利率上行2.4BP至5.5620 %；银行间回购加权利率上行为主，1天利率下行63.74BP至3.6658 %，14天利率下行17.65BP至5.7940 %，21天利率上行11.54BP至6.2725 %。

　　三、现券市场。TF1403合约的银行间CTD券为100012.IB，IRR为8.5553%，基差为-0.72，该券当日收于92.6076，收益率较昨日下跌7.20BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率全线下跌，短期跌幅在10BP以上，中长期跌幅基本在5BP以上，5年期、10年期收益率分别下行3.33BP、5.01BP至4.3499%、4.5452%。中债国债类指数较为平稳，其中中债国债总指数上行0.31BP至140.35 ，固定利率国债指数上行0.31BP至140.69 。

　　四、财经资讯。1、财政部、央行定于本周23日进行400亿元，3个月期限的国库定存招标；2、21日，央行分支行已通过常备借贷便利对中小金融机构提供了短期流动性。3、央行21日公开市场分别开展7天750亿以及21天1800亿逆回购操作，向市场注入了总计2550亿流动性，单日操作规模创11个月来新高。

　　五、结论及投资建议。12月中采制造业PMI为 51.0%，较上月回落0.4个百分点，CPI同比升2.5%，基本面对债市有一定支撑；2013年投资等经济数据回落，GDP增速略好于预期,基本面虽然有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高；在中下旬资金明显紧张之初，央行通过逆回购操作以及SLF，单日向市场注入2550亿元以上的资金量，资金面明显缓解，拆借利率应声而落，央行大量放水缓解流动性，应是考虑到春节时点对资金的需求较多，并未调整紧平衡的政策倾向，国债期货市场的偏空氛围没有发生改变；昨日国开行5期福娃增发债中标利率低于预期，需求受资金面提振，短久期债券表现更好；107号文发布后监管细则有待出台，消息称银监会已有所行动，首抓理财和同业业务，中期来看利好利率债。周一，TF1403合约高开高走，多头对未来期价走高仍持怀疑态度，仓位有所调减，节前国债期货仍以震荡为主，投资者可以日内操作为主，关注今日10年期国债续发行招标结果。