宏源期货：1月21日期货走势预测

　　期债多空较量仍处胶着状态 日内操作为主

　　要点

　　一、行情回顾。周一，5年期国债期货反弹。主力合约TF1403开盘91.610，最高91.784，最低91.560，收盘于91.782，上涨0.162，涨跌幅为0.18%，成交量为1487手，持仓量为3716手。TF1406、TF1409合约分别上涨0.118和0.084，涨幅分别为0.13%和0.09%。三张合约总成交量为1567手，持仓量为4239手。

　　二、资金面。周一，资金面明显紧张，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行107.1BP至3.8880 %，7天利率上行155.3BP至6.3290 %，14天利率上行80.3BP至5.5380 %；银行间回购加权利率上行为主，1天利率上行131.82BP至4.3032 %，14天利率上行25.77BP至5.9705 %，21天利率上行59.59BP至6.1571 %。

　　三、现券市场。TF1403合约的银行间CTD券为130008.IB，IRR为6.0069%，基差为-0.38，该券当日收于92.8163，收益率较昨日下跌-5.50BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率短端上行，中长端小幅波动，5年期、10年期收益率分别上行0.65BP、-0.45BP至4.3832%、4.5953%。中债国债类指数较为平稳，其中中债国债总指数上行0.03BP至139.92 ，固定利率国债指数上行0.03BP至140.25 。

　　四、财经资讯。1、1月20日起，央行在多地开展常备借贷便利(SLF)操作试点，由当地人民银行分支机构向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持，21日央行还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。2、《国家新型城镇化规划》已修改完毕并上报，预计将很快发布。规划明确了新型城镇化建设目标、战略重点和配套制度安排。3、消息称，2014年中国银监会和审计署计划联合开展影子银行的金融审计。

　　五、结论及投资建议。12月中采制造业PMI为 51.0%，较上月回落0.4个百分点，经济增长稳中回落；CPI同比升2.5%，基本面对债市有一定支撑。春节临近和税款上缴添加中下旬资金压力，拆借利率大幅上行，资金明显紧张，央行微博昨日公布已通过SLF注入流动性，并将于今日进行逆回购缓解资金面；今日深交所仍有8只新股上网申购，资金扰动较大；近期利率债招标情况较好，中长期利率债需求情况关注本周10年期国债的续发行；107号文发布后监管细则有待出台，消息称银监会已有所行动，首抓理财和同业业务，中期来看利好利率债。周一，TF1403合约逐渐走高，但空头仍有信心，多头上攻动力不足，成交依旧萎靡。投资等经济数据回落，2013年GDP增速略好于预期,基本面虽然有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高，在央行放水缓解流动性背景下，期债多空较量仍将处于胶着状态，预计节前国债期货维持窄幅震荡，投资者可以日内操作为主。

　　宏源期货研究中心