宏源期货：1月21日期货走势预测

　　煤焦钢品种分化 焦煤疲弱不堪

　　要点

　　1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速略有反弹，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

　　2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

　　3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

　　4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3290-3320元/吨，同品规国标资源主流价格在3110-3170元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3320-3330元/吨；高线主流报价一般在3250-3270元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3360-3430元/吨。

　　5、煤焦现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3300-3320元/吨，较上一交易日持平；同品规国标资源主流价格在3110-3170元/吨，较上一交易日持平；HRB400E材质螺纹钢主流价格3250-3350元/吨，较上一交易日持平；16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3320-3330元/吨，较上一交易日持平；高线主流报价一般在3250-3270元/吨，较上一交易日持平；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3360-3430元/吨，较上一交易日持平。

　　6、相关指标：中国股市跌破2000点的关键支撑。有色金属价格呈现典型的整理态势，没有方向；橡胶开始呈现整理态势。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

　　小结：

　　昨日，上海建筑钢材稳定运行，经销商逐步离市，对外报价的商家渐少，且普遍持平，价格无太多变化，现阶段注定销售无量。近期市场资源库存量上升明显，尤其是螺纹钢品种。上周螺纹钢库存增加3.65万吨，其中三类品牌资源增量较大。煤焦钢分化严重，焦煤弱势依旧，可能与交割标准有关，螺纹钢表现较强。房地产市场回落态势未变，销售增速不断回落，这压制了整个煤焦钢产业链价格的表现。策略上，日内交易为主，暂时不到做反弹的时候。

　　宏源期货研究中心