广发期货：1月21日期货走势预测

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　　债市要点

　　央行微博：针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1月20日，我行已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。金融机构要加强流动性和资产负债管理，维护春节前货币市场平稳运行。

　　路透：中国央行已批准地方法人金融机构进行常备借贷便利(SLF)操作试点，额度总计1200亿元人民币，可循环使用。获准试点的地区包括江苏、河南、广东、浙江等共计10个省。当隔夜、七天和14天期回购利率分别高于5%、7%和8%时，地方法人金融机构可向央行申请SLF操作。

　　统计局：2013年四季度GDP同比增长7.7%，预期增长7.6%，全年同比增长7.7%，创14年来新低。

　　国开行：根据当前市场形势，对1月21日金融债发行方案进行调整，降低1年和5年期增发量，并增发剩余期限为3个月的7年期国开债。

　　交易提示

　　主力合约为TF1403。

　　涨跌停板为2%。

　　国债期货合约交易所保证金为2%。

　　[市场表现]

　　周一(1月20日)，国债期货主力合约TF1403小幅低开后逐渐走高，午盘后继续震荡向上，全天继续收于91.782元，全日涨幅0.177%。其余合约也有不同程度的上涨。成交继续低迷，主力合约全日仅成交1478手，全部合约成交1567手。持仓量方面，主力合约持仓上升54手，为3716手，全部合约上升62手，总持仓4239手。买卖双方会员席位方面，海通期货和国泰君安分处卖方一、二位会员，分别持仓875和825手，买方首位会员仍为海通期货，持仓594手。

　　货币市场方面，资金利率快速上升。其中银行间质押式回购1天期品种加权平均利率为4.30%，7天为6.59%，14天为5.97%，分别上升131.8、142.32和25.77个BP，1个月品种为7.70%，上升近41.55个BP。

　　现券方面，银行间关键期限国债到期收益率多数期限均有小幅下滑，并没有受资金利率带动上行。其中1年、3年、7年和10年国债到期收益率分别下降2.5、3.1、0.8和0.5个BP，至3.89%、4.22%、4.56%和4.59%；5年期国债上升0.6个BP至4.38%。从这个走势看， 10年与1年之间的利差已经从去年年末的33个BP上升至70个BP，期限利差逐渐扩大。

　　[政策分析]

　　周一收盘后，央行通过微博透露，针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，央行通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性，并计划与今日进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持，但具体金额、期限和利率目前不详。同时为了维护市场流动性稳定，要求银行做好流动性管理和资产负债管理。如我们上周所言，本周流动性将会逐渐紧张，未来对国债期货形成压力。同时周一统计局也公布了多项数据，数据基本在预期之内，对国债期货影响偏弱。

　　[操作建议]

　　春节前，资金面将逐渐从宽松向趋紧方向转变，未来资金面的变化需要投资者关注。今日关注央行逆回购的量和价，同时关注国开债的发行，今日发行规模在300亿元。技术上看，国债期货处于20到60日均线之间，但短期向上至60日均线概率仍较小；方向上，考虑到逆回购前一天市场经常会提前反应，预计今日震荡向下概率较大；操作上，以观望为主，进场宜短线交易。