银河期货：1月20日期货走势分析

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　　铜：周一国内铜市反弹动力仍然不足。中国数据中性偏弱，其中第四季度GDP增长7.7%，略高于估期的7.6%；前12个月固定资产投资累计增长19.6%，低于预估的19.8%和前11个月的19.9%；12月工业产值增长9.7%，低于预估的9.8%和11月的10%；12月零售同比增长13.6%，与预期持平，低于１１月的13.72%。基本面上，国内现货升水下降，上海有色网降至贴水100-平水，持货者出货意愿较强，但下游观望，部分行业进入放假状态使铜供应更显宽松。今年铜杆行业产能释放严重，库存较大，电缆行业节前备货的需求大减，14年消费行业增幅难以扩大限制了消费企业的备货。考虑到进口倒挂严重，国内库存又上升，铜价反弹动力不足。印尼Freeport因新矿石出口限制而小幅下调铜产量，其前期2014年产量是从2013年的44万吨上升至50万吨。本周缺少重要消息，下周二、周三的美联储会议成为市场关注焦点。下周五中国将进入传统春节长假，估计铜价继续高位震荡的可能性较大。技术上看，LME为7200-7460美元，国内4月铜为51000-52000元，交易上短线观望，等待铜价突破。中长线空单我们倾向于继续持有。

　　铝：沪铝周一微涨。穆迪上调爱尔兰主权评级，印尼实施原矿出口禁令，欧美日电解铝升水创记录，中国2013年GDP同比增长7.7%。20日铝长江现货均价为13720元/吨，贴水80元/吨至贴水40元/吨，持货商有意护市，出货换现者减少，报价坚挺，铝价继续反弹上涨，部分未完成备货的下游开始备货，同时也夹杂畏高情绪，备货量有限，成交情况稍好。建议沪铝多单持有。

　　锌：今日沪锌价格震荡为主，尾盘小幅下挫，成交量不及前期，整体保持平稳。消息面上，今日公布中国四季度GDP为7.7%，较三季度的7.8%小幅下降，2013年全年经济增幅为7.7%，与市场预计基本符合。中国经济放缓暗示对有色金属需求放缓。现货上，主要成交在15150元/吨附近，对主力合约贴水90~130元/吨，冶炼厂积极出货，贸易商参与度下降，下游按需采购，大部门企业的节前备货结束，市场整体交投清淡。LME锌市注销仓单依然处于40.81%的较高水平，1月17日锌库存较少4100吨至883950吨。短期内，锌价震荡调整上行为主，考虑到春节前补库等季节性因素，中期在春节前后偏多思路对待，关注能否突破近期高位，上破15500元一线。

　　铅：今日沪锌价格震荡上行，小幅收涨，成交量较前几交易日有所增加。现货主要成交在14080元/吨附近，对主力合约贴水10~20元。冶炼厂积极出货，下游买兴逐渐减弱，市场成交整体较为清淡。行业方面，12月再生铅企废电瓶处理率有所下降，。由于年末企业贷款压力较大，部分企业积极减少原料废电瓶的压库及清理成品库存，进而废电瓶处理量有所降低。短期，铅价反弹调整为主；中期在需求的支撑下，有望小幅反弹。关注1402合约1400元一线的支撑有效性。

　　钢材：今日螺纹小幅低开后走势偏弱，成交量和持仓量双增。宏观方面：2013年全国固定资产投资同比名义增长19.6%，较1-11月份回落0.3%；施工和新开工项目投资增速分别实现同比增长16.2%和14.2%，均较1-11月有所回落，实体经济增长依然较为乏力。行业方面：2013年全国房地产新屋开工同比增长13.5%，较1-11月提高2%，显示年底工地开工好于预期，这使得近期螺纹在黑色金属板块表现的相对抗跌。操作上，尽管去年12月份地产数据表现较好，但在实体经济整体增速有所下滑的情况下，钢铁相关的投资活动也受到压缩，预计受节前终端需求逐步下滑影响，螺纹价格仍将保持弱势。

　　铁矿石：今日铁矿石继续下探，成交量和持仓量均有所回升。行业方面：Evraz矿业2013年铁矿石可售铁精粉量加速下滑至470万吨，同比下降16.4%，不过相对于全球铁矿石供应宽松的局面来讲，影响很小。行业方面：截止上周五mysteel调研的样本钢厂铁矿石库存平均可用天数较前下降1天至36天，随着铁矿石价格的走弱，钢厂采购节奏略有放缓，库存消耗增加，预计短期铁矿石现货价格将继续承压。操作上，近期铁矿石现货市场持续走弱打压市场信心，而远期船货价格的下跌也使得钢厂拿货意愿降低，预计近期矿价仍将延续偏弱走势。