银河期货研究中心周策略会（1月10日）

　　天胶：沪胶在连续下探后暂稳于16600一线，全周呈L型走势，美金标胶市场在2200一线表现抗跌。消息面：中国海关周五公布的数据显示，中国12月进口天然橡胶35万吨，环比增长29.6%，同比增长66.7%。 中国2013年全年进口量为247万吨，同比增长13.5%，税区库存满仓造成港上货物无法入库的问题开始逐渐凸显，而交割库存仍呈持续攀升趋势。从期现角度来看，以全乳和烟片为标的沪胶主力合约已经逼近20号标胶船货价格，从图形来看，沪胶指数价格也已下破去年7月低点，但多头无大规模减仓迹象，价格可能转入震荡缓跌。但目前除超跌之外做多契机缺乏，抄底谨慎。

　　塑料：本周期塑市场现超级上影线，期价周四出现盘中涨停。期价高点达到11375.基本面方面，上游原油价格继续低迷走势，乙烯价格高企仍然支撑着加工成本。现货市场方面，由于春节假日即将临近，节日行情打压现货市场成交情况。下游采购力度不强，成交多以商谈为主。开工率呈现下滑状态。基本面整体有所走弱，但出厂价格的坚持使得现货市场成交价格相对稳定。基本面后期仍然维持走弱的判断为主。操作上，空单破20日均线后空单补回，继续尝试中线空单

　　PTA：本周PTA延续下跌趋势，期货近月持仓量已明显低于仓单及有效预报量，仓单带来的利空压力仍在作用于市场。分别来看，本周期货近月跌幅高于远月，现货跌幅甚与期货，目前至6900附近。上游原料PX进入加速下跌阶段，目前已跌破1400重要支撑。本周蓬威石化宣布停车，重启时间待定，辽阳石化宣布80万吨产能永久停产，但PTA厂家整体负荷仍较高，在84%左右。同期下游聚酯及江浙织厂负荷分别为72%和67%，节前下游整体负荷将继续下降，PTA供应仍宽松。目前江浙涤丝产销在7-8成，短纤3-6成，产销偏弱，报价也有优惠下调。但原料的加速下跌使聚酯企业现金流明显改善。本轮PTA行情处于下跌尾声，但利空仍未完全消化，建议继续持空谨慎观望，短线逢高空为主。

　　玻璃：本周国内浮法原片市场稳中伴跌。受上周沙河价格走低影响，周边市场开始显现弱势，华东地区已有部分厂家价格走低，华南市场也于周初价格出现小幅走低，唯有华中生产企业价格坚挺。临近年底，各生产企业走货情况较前期均有所减缓，但由于前期各地各厂家库存持续低位，近日增加并不明显，仍有部分厂家价格坚挺。随着春节临近，终端需求不断缩水，加之天气寒冷带来的运输压力，生产厂家或仍难改下跌趋势，预计后期市场或仍以弱势为主，各地市场或相继下行。期货盘面本周整体较弱，操作上持逢高沽空思路。

　　PVC: 进入本周国内PVC市场表现不佳，供应充裕，PVC生产企业及贸易商积极让利出货减轻库存，但下游企业备货依旧不明显，成交难放量，PVC价格缺乏支撑，报价继续阴跌。上游电石情况来看，本周电石价格维持稳定，市场供需状况维持上周水平，价格处于上下两难状态。电石货源分布依旧不均衡，北方多数地区到货较好，PVC厂电石仍有1-5天不等的压车；南方多数到货够用，个别紧张未影响大局。目前国内PVC市场进入年关平淡行情，商家多将希望寄托于下周节前放假的小备货行情，但多数业者表示供应充裕，下游备货节奏偏慢，PVC价格难寻到支撑，下行压力存在，但空间有限。供应紧张情况下，下周乙烯法PVC价格仍将维持高位。

　　动力煤：本周动力煤现货价格呈现下跌趋势，截至今日，秦皇岛港5500大卡动力煤报585-595元/吨，港口煤炭库存574万吨，港口锚地船舶数37艘，预到19艘，船等货现象已基本结束。煤电企业谈判本周大部分已经结束，大集团暂定价格大幅下调，对市场有很强的引导性。一月份进入一年中最冷的季节，北方沿海地区大风、冰冻等恶略气候可能出现，港口封航此处增多，将促使北方港口煤炭发运量减少，库存回升。春节临近，下游用电量将缩减，需求降低。前期支撑煤炭价格上涨的利好因素近期逐渐消失，后期秦皇岛港煤炭价格仍有可能继续下跌。本周动力煤首次交割将顺利进行。期货盘面价格本周整体下调，操作上仍持偏空思路。