银河期货研究中心周策略会（1月10日）

　　股指：股指本周呈下行态势。本周有9家新股开始申购，下周将有18家，安排密集导致股市遭受较大资金分流压力。12月汇丰中国服务业PMI降至50.9，为28个月最低。而银监会在监管工作会议提出规范四类影子银行业务，与网传的《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》(俗称107号文)暗合，影子银行面临严格而全面的监管。尽管12月CPI同比上升2.5%，略低于市场预期，全年CPI上升2.6%，远低于3.5%的通胀目标。通胀压力有所减轻，为货币政策提供了空间。但PPI同比下跌1.4%低于预期，显示需求依然疲弱的利空因素占了上风。因此，资金面、基本面、政策面均对股指造成压制。不过汇金出资逾20亿买蓝筹ETF、监管层希望银行等破净大公司回购股份，显示出托市信号。同时，保监会发布消息称将试点1999年以前存量保单投资蓝筹股。在利好因素刺激下，股指几次盘中出现反弹，但均昙花一现。市场人气依然低迷，股指仍处于弱势之中，未见明显改善迹象，不排除进一步探底的可能性，但下方空间可能有限。

　　国债：周五(1月10日)，行情走势回顾：周五国债低开高走，午后又大幅下行，成交量和持仓量都小幅放大。央行公开市场操作：本周央行未进行公开市场操作，银行间回购利率和Shibor利率整体下行，短期流动性宽松，但是中期流动性预期仍然偏紧。宏观基本面消息：(1)2013年12月份， CPI同比上涨2.5%，预期上涨2.6%，PPI同比下降1.4%，预期下降1.3%。(2)本周国债和金融债招标，需求较好且中标利率均低于预期。(3)首批发行的新宝股份、我武生物公布网上定价发行申购情况良好，网上发行合计冻结资金1245亿元。(4)监管部门针对影子银行的“107号文”除了会导致债券配置增加以外，也会造成信用紧缩、资金成本上升。行情走势预期：由于本周流动性宽松程度超过了市场预期，加上通货膨胀低于预期，国债期货市场有一定的回暖，但是由于下周三开始资金面可能开始趋紧，国债短期回暖幅度有限，为投资者提供了一个比较好的空单补仓点位。目前来看IPO申购情况良好，后续冻结资金规模会进一步加大，下周三四季度财政税款上缴，下周四春运开始，年前取现对流动性的影响开始逐渐显现，建议空单继续持有。