金瑞期货：1月10日期货走势预测

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　　【铜】内忧外患，铜价大幅下挫

　　周四夜盘沪铜1403合约延续白天的弱势格局，收盘下跌660元，报收于51000元/吨，伦铜3月电子盘报收于7227美元/吨。早盘沪铜小幅反弹后横盘整理，午后受股指扩大跌势影响，空头大胆增仓打压铜价；夜盘期间，美国最新公布的当周初请失业金人数低于预期、美元走强，铜价受累继续回落；与此同时，欧美股市表现疲软，进一步加重了铜市的谨慎情绪。显然，近期铜市宏观面表现内忧外患：一方面，中国经济增长放缓的压力逐步增大，尽管最新公布的CPI数据低于预期，但市场普遍预计货币政策仍难言放松。另一方面，近期美国经济数据好于预期，市场对美联储加息预期不断升温，美元走强对铜价形成利空；欧央行虽维持政策不变，但对经济面的悲观基调令欧股全线下挫。基本面方面，现货市场紧平衡格局仍在延续，LME铜库存继续保持下降趋势，周四减少3425吨至348250吨，注销仓单占比维持在64.71%的较高水平，显示库存仍有下降动能。上海保税区铜到岸升水近两日小幅回落符合我们前期的预期，但160-185美元的水平仍属于高位区间，需要继续关注其下降的速度。国内现货市场供应有所增加，消费商仍以按需采购为主，点价量有所增加但并不明显，导致现货升水出现回落，然而沪铜期货市场的价差结构显示现货端支撑力度仍强。综合来看，伦铜如昨日早评中预期，测试7280美元和7200美元一线的支撑，对应沪铜的支撑位为51500元和51000元，显然7280美元已被击破，且空方力量略强于预期，但我们仍暂时维持铜价短期内难出现趋势性下跌行情的判断，建议投资者进一步观察7200美元和7150美元的支撑力度以及价格回落后下游消费商的补库情况。

　　【贵金属】维持后市弱势运行的判断

　　周四贵金属震荡整理。今晚美国将公布12月非农就业数据，市场在重大风险事件前心态较为谨慎，因而贵金属昨日并未出现明显的趋势性行情。本周三公布的12月ADP就业人数大幅好于预期，历史上ADP就业数据一直是非农数据的良好前瞻性指标，这预示着即将公布的非农数据或有超预期表现，贵金属将因此承压。然而因美联储已于去年12月宣布开始缩减QE，且会议纪要显示美联储官员就未来进一步缩减直至完全退出QE已基本达成共识，因此即将公布的非农数据对美联储做出决策的边际影响较其正式缩减购债前会有所减弱，进而贵金属价格的波动幅度也会出现减少。尽管前期贵金属价格有所反复，然而黄金ETF-SPDR持仓量下行趋势不改，这表明长期投资者看空贵金属市场并未因短期价格的扰动而有所改变。综合我们仍维持贵金属后市弱势运行的判断，在重大风险事件前投资者宜轻仓参与。