银河期货：12月2日走势分析

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　　豆类

　　美豆类收涨 出口需求强劲。上周五美盘豆类收涨，受出口销售持续强劲的提振，且受大豆/玉米套利交易的带动。周度出口销售数据显示，最新一周美豆出口量为177万吨，其中2013/14年度出口141万吨，高于市场预期水平。近期内外盘豆类呈震荡走势格局，美盘偏强，美盘受大豆出口需求及供应压力双方面影响，短期走势上下两难。未来仍需关注大豆出口状况及南美产区天气变化，市场将围绕这两方面因素展开波动，短期如市场没有新的实质性因素刺激，美豆类价格或将以缓慢震荡偏强的走势为主。连豆类走势分化，连豆及油脂走弱，豆粕走势偏强。连豆继续向下寻求支撑，收储政策的公布未能给市场带来新的利好提振，由于收储价格低于预期，且现货供应压力令价格疲软，关注明年产业政策的调整。豆粕现货表现平稳，现货市场依然看空远期，但如美盘走势抗跌，未来进口成本回落空间有限。短期维持震荡思路，连豆、豆粕中线多单轻仓持有。

　　油脂

　　受美豆出口需求持续强劲，且受大豆/玉米套利交易带动周五CBOT大豆期货收涨；美国农业部数据显示，最新一周出口销售2013/14年美豆140.6万吨，2014/15年美豆36.49万吨，高于市场预期的最高值130万吨(两年合计)。马盘棕油期货周五因投资者获利了结收盘下跌。上周内盘油脂先抑后扬，周五收高，油脂缺乏新的消息指引，交投谨慎。上周国内主要压榨厂开机率为53.28%，较前一周提高2.29个百分点。我国进口大豆到港继续增加，但在压榨厂开机率提高、豆油节日备货需求启动的情况下，大豆港口库存和豆油商业库存变化幅度均不大，截至上周五分别为511万吨和102.5万吨；上周棕油港口库存较前一周下滑1万吨，至93万吨，消费淡季后期库存或将增加。 操作上，12月为油脂备货需求旺季，或支撑油脂维持偏强走势，天气转冷棕油需求下滑，继续关注5月合约买豆油抛棕油的套利机会。关注今日马棕油出口数据。

　　玉米

　　目前内陆个别市场铁路运输压力增加，运输受阻是一把“双刃剑”，除了影响到货量以及增加到货成本外，产区贸易商因车皮紧张发货困难，外销难度加大，或在一定程度上影响价格偏强程度。随着元旦以及春节临近，南方饲料企业节前备货料进一步增加运输压力(且今年给予满足条件南方饲企来东北采购补贴，也在一定程度上增加运力紧张格局)。因而短期来看，内陆市场运输偏紧局面恐难缓解，但随着东北产区临储收购全面启动，产区价格仍会呈现偏强走势。而销区市场因运力紧张及产区价格上行玉米价格料以坚挺为主。预计期价短期内维持坚挺。

　　鸡蛋

　　上周一鸡蛋大幅收涨后，余下四日上冲乏力，维持高位盘整，主力1405周五高开低走，盘中小幅震荡，收涨0.1%，报4172元/500kg，成交9万手，持仓6.6万手。现货价格方面，与前一周相比，主要产区鸡蛋批发平均价上涨明显，而销区反应平淡，局部地区出现回落。当前现货市场基本稳定，对盘面提供的上涨动能有限，短期上方面临压力，以高位调整为主。而饲料价格坚挺，且北方正值低温雨雪天气多发季节，蛋鸡产蛋率将受影响，前期价格过低，养殖户、经销商存在惜售心理。在节日备货逐渐启动时有上涨的需求，关注后期节日带来的作用，中线多单仍可持有。

　　棉花

　　周五美元下跌，商品整体走高，USDA公布的数据显示美棉出口仍然活跃，ICE走高，3月收79.35涨91点。底部震荡上移，近日在20日均线附近震荡。仓单增至5.38万吨。

　　抛储成交306万吨，公检总量427万吨，目前看收储成交400万吨不成问题。收储放量仍对市场有较强支撑。周五抛储成交14450吨，成交价有所提升。初期抛售的全是2011陈棉，出库降级，成交的以国产新疆棉和进口棉为主，正三级价格在18300左右。由于政策透明，抛储持续到明年8月底，纺企可随用随购。政府高价收储后，低价抛储，已经彻底控盘，市场不会有大波动，价格会保持稳定。

　　短期利空出尽，目前外盘底部上移，内盘震荡偏强，内外盘可能进入反弹周期，操作上，近期郑棉技术面仍然震荡偏强，考虑到政策透明，想象空间有限，市场可能再次面临成交清淡的局面。政策出台后，郑棉连日减仓，资金撤离。 从流动性考虑，建议避开401合约，避免后期无法出场；405合约已有多单持有，止损提高至18480；从目前趋势看，三级棉价格基本稳定在18300上下，鉴于此，考虑到时间成本、抛储到明年8月底停止，9月份一般是新旧年度交替，可尝试少量做多409，或买9卖5套利。

　　白糖、

　　上周五原糖主力03合约报收于17.15，下跌0.07，跌幅0.41%，原糖延续调整；国内糖市方面：郑糖冲高回落，窄幅震荡盘整；产业面上：广西糖业发展局公布了广西糖业新世纪以来首次官方确认的亏损消息：2012/2013榨季，广西制糖企业盈利能力大幅度下滑，整个榨季全行业利税总额仅为7.7亿元，锐减40.8亿元，降幅高达84.2%；盈亏相抵后，2012/2013榨季整个广西糖业亏损15.25亿元，81家糖厂亏损，亏损面占到广西全部103家糖厂的78.6%；并悲观预计2013/2014榨季行业亏损将进一步扩大；而原因主要源于国内外价差巨大；而最终的解决方案将聚焦于国内成本的下降；借糖料种植规模化推动甘蔗单产提高，被认为是最重要的路径选择。技术上对于当前糖市的趋势跟踪定位：宽幅震荡运行中。