宏源期货：11月25日商品走势预测

　　第1页: 股指早评：股指短期或继续维持震荡偏强走势第2页: 沪胶上行压力重重第3页: 国债期货早评：修复性行情中短线操作为主第4页: 棉花早评：收储期内棉价以稳为主第5页: 油脂油料早评：油脂获利多单宜减仓或平仓第6页: 煤焦钢震荡整理 煤焦偏弱第7页: 美元指数窄幅波动 期银继续震荡微跌第8页: 市场情绪谨慎 金价维持窄幅波动第9页: 铜价反弹至颈线位置 注意回调风险

　　要点：

　　1、国内方面，周五沪金主力1406合约开盘248.85元/克，收盘248.75元/克，涨幅为-1.00%，盘中交投区间介于247.15-249.1元，持仓130930手(+5358)。

　　2、外盘方面，周五纽约黄金主力合约开盘1242.3美元/盎司，收盘1244.1美元/盎司，涨幅为0.04%，盘中交投区间介于1240.3 - 1248.3美元。

　　3、现货方面，周五伦敦金收盘报1243.8美元/盎司，涨幅为0.07%，盘中交投区间介于1241.27- 1249.19美元。

　　4、周五上海黄金交易所Au(T+D)收盘报245.52元/克(-1.43)。延期补偿费支付：Au(T+D)--多付空。

　　5、11月22日，SPDR黄金ETF持仓为27399356.44 盎司(-144723.15)。

　　6、上周五，沪金注册仓单增加300千克，总库存量为675千克。

　　7、美国11月堪萨斯联储制造业综合指数升至7，11月堪萨斯联储制造业产出指数回落至11。美国9月职位空缺数增至391万，其中私营部门职位空缺数升至353万，政府部门职位空缺数降至38.2万。9月包括主动辞职和解雇在内的总离职人数为443万；9月接受雇佣总人数为459万。

　　8、德国第三季度季调后GDP环比增长0.3%，符合预期，但逊于第二季度0.7%的经济增长。德国11月商业景气指数较上月大幅上升，好于预期，并创一年半新高。

　　 小结：

　　上周五金价维持窄幅震荡，COMEX期金成交回落持仓小幅上升，SPDR ETF持仓继续下降。近几日美国方面经济数据表现较优，同时市场继续消化会议纪要带来的QE缩减预期，美元指数继续窄幅波动。欧洲方面，领头羊德国经济数据喜忧参半，欧洲国家经济复苏依然相对缓慢。美联储货币政策方面，我们仍然认为对年内QE退出不宜过分乐观，投资者不宜追空。但即使维持宽松对贵金属的提振作用也相对有限，在经济复苏相对平稳的大环境中，市场参与度不高，贵金属价格难以形成趋势性行情，维持弱势震荡仍是大概率事件。期金日内继续关注1240美元附近多空情况。